市场整体态势与分歧 - 上证指数时隔十年首次突破4000点大关，但市场热情未完全点燃，成交额在2万亿元上下徘徊，呈现指数新高与结构调整并存的分化格局 [4] - 市场在4000点关口附近出现轻微震荡，关键节点的走向之争激烈 [2][3] - 基金经理对市场未来走向的分歧加剧，部分机构选择谨慎，如规模超50亿元的主动权益基金中超四成在三季度行情上涨背景下反而下调股票仓位 [4] - 主动偏股型基金总份额在三季度末环比减少1634亿份，单季度净赎回份额达2162亿份，较上一季度扩大1099亿份，显示资金在净值上涨时赎回更多 [4] 机构观点与操作策略 - 部分基金经理态度谨慎，认为市场可能迎来牛市的中场休息，需规避短期快速上涨积累的风险，但长期看好牛市下半场 [5] - 有观点指出市场演进节奏与结构分化超出预期，高估了短期需求增长的强度，估值因素短期内对市场影响有限 [5] - 另一观点认为市场仍以存量资金博弈为主，建议投资者淡化指数点位，聚焦行业与个股研究 [5] - 乐观派则认为经济复苏、政策加码及中美关系缓和为市场奠定基础，指数突破4000点具备扎实基础，长期看好科技产业突破与经济结构优化支撑的慢牛行情 [5][6] - 公募绩优产品限购和私募基金封盘现象成为市场分歧的直接映射 [1][5] 科技赛道投资分歧 - 科技板块成为市场分歧最大的领域，部分基金经理坚定看好其长期投资价值，认为人形机器人、大模型、智能车等国产化制造改写了境内外资本对中国科技估值的认识 [7] - 基金经理持仓数据显示，主动权益基金三季度大幅加仓半导体、消费电子和通信设备，电子行业成为历史上首个持仓超过25%的申万一级行业，TMT方向仓位接近40%，创历史新高 [7] - 也有基金经理对科技板块估值与风险表示担忧，认为“泡沫”已显现，需警惕高估值透支未来增长空间，AI板块整体估值已不处于低位，部分热门概念股包含对未来多年高速成长的乐观预期 [8] - 分歧极致体现在是否参与AI投资，有基金经理因未持有科技股而大幅落后，但认为是底层价值观分歧，选择不参与泡沫机会 [8][9] 基金业绩表现与展望 - 基金经理业绩呈现“冰火两重天”的分化，近一年有40余只基金业绩翻倍，同时有200余只基金仍处于亏损状态 [11] - 业绩分化与投资策略差异相关，重仓科技行业的基金经理业绩蒸蒸日上，而坚守价值投资、深耕传统行业的基金经理则跑输市场 [11] - 展望后市，有观点预计微观流动性仍充裕，但需关注两融等高风险偏好资金变化可能加剧市场波动，市场下一阶段或以时间换空间，震荡整固 [12] - 建议沿“自主可控+产业趋势”主线布局，如半导体设备与材料、AI算力与应用、工业母机、储能、锂电等方向 [12]