研究产品概述 - 克而瑞研究中心推出系统化的房地产企业情报定制方案“研究专题卡”，旨在为房企预测走势、预警风险、提供借鉴 [2] - 产品每年提供宏观研究、市场研究、企业管控、项目借鉴等十大类共计五十个专题供企业选择 [2] - 企业可根据自身需求从专题列表中选择适合专题打包定制，但全年累积专题数量受会员等级限制 [4] 2025年行业核心数据与趋势 - 2025年中期50家典型上市房企现金持有量为11867亿元，较期初减少9.49% [11] - 2025年上半年行业毛利率修复至10.87%，但净利润维持亏损，期内确认存货跌价损失494亿元，净利润亏损902亿元 [12] - 2025年一季度京沪深杭二手房市场量增价稳，成交同比增17%，高改及豪宅需求回暖 [32] - 2025年一季度推动行业去库存规模已达1亿平方米，土地市场结构性回暖为行业复苏带来信心 [33] 企业财务与偿债风险 - 房企债务重组进入深水区，削债比例提升，债转股成主流方案，推动行业风险出清 [16] - 2024年底50家样本房企中84%的企业现金持有量较期初减少，62%的企业调整后非受限现金短债比继续恶化 [28] - 2024年行业毛利率下降至10%，72%房企净利润亏损，确认存货跌价损失1677亿元，相比2023年大幅提升26% [27] - 剔除央企后房企经营性现金流净额收缩16.8%，投资活动连续四年净流出且2024年达443亿元 [19] 产品与市场细分 - 高端住宅已完成从物质奢华到精神共鸣的价值蜕变，大面积高总价“越豪越好卖” [18][23] - “好房子”建设是住宅产品的战略性发展方向，正在从政策理念转化为行业实践 [14] - 品质作品在空间收纳、工艺细节、公区景观、社区配套等方面有明显进步 [20] - 轻奢产品呈现从四代宅私密性升级到社区场景持续迭代的趋势 [21] 城市与土地市场 - 沪杭京等5城土地成交占四成，供应呈现“量跌质增”特征 [9] - 各城市库存规模及开工进度显著分化，库存降至阶段性低点，三类城市面临严重供给约束 [24][26] - 2025年地方供地计划规模压降、结构优化，2024年供地计划同比降二成 [33][74] - 城投未开工土地近3.3亿平方米，为代建市场带来新机遇 [59] 行业政策与融资环境 - 2025年强调在发展中化解风险，持续用力推动房地产市场止跌回稳 [35] - 中国公募REITs进入新时代，或将助力房企完成战略转型 [7] - 房企融资协调机制加速落地，但民营房企融资两极分化，全面回暖仍需时间 [80][122] - 2024年房企融资同比下降30%，但企业重整成功案例提振信心 [24]