石油股市场表现 - 石油板块集体走强，中国海油盘中涨幅一度超过5%，中国石油涨超4%，洲际油气和惠博普涨停[1][3] - 截至收盘，洲际油气、惠博普涨停，中国海油涨近5%，中国石油涨超4%，通源石油涨近4%，贝肯能源、中曼石油、海油工程涨超3%[4] - 前三季度中国石油、中国石化、中国海油归母净利润同比增速分别下降4.9%、32.2%、12.6%[4] 石油公司业绩韧性分析 - 第三季度单季，中国石油、中国石化、中国海油归母净利润分别同比下降3.9%、0.5%、12.2%[4] - 得益于产量持续上升和优异的成本控制能力，中国石油和中国海油当期业绩水平高于历史油价水平接近时期[4] - 2025年三季度，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、道达尔归母净利润分别同比下降14.3%、33.9%、9.6%、13.4%，中国石油和中国海油前三季度净利润跌幅小于多数国际油气巨头[4] 石油行业前景与政策 - 中国石油、中国石化加快炼化一体化项目建设，采用新技术和工艺的新装置有望持续强化其炼化板块竞争力[5] - 石化行业"反内卷"政策有望落实，200万吨及以下炼油产能有望加速出清，使炼油总规模较大、单厂炼能较高的中国石油和中国石化持续受益[5] - 国内油企通过上下游一体化布局降低业绩对油价的敏感性，并寻求多元化原油供应来源以保障国内资源供应稳定性[5] 煤炭股市场表现 - 煤炭股集体拉升，安泰集团开盘5分钟内涨停，晋控煤业盘中一度涨近8%，潞安环能一度涨超6%，中煤能源涨超5%[1][7] - 安泰集团涨停，涨幅为9.97%[8] 煤炭供需与价格展望 - 动力煤价格持续上涨，受供给收缩和需求逆势跳涨的双重影响，供给收缩源于严查超产行动，需求跳涨源于北方寒潮导致取暖需求上行以及港口补库[8] - 动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供空间，随着供给端收缩和需求端进入取暖旺季，供需基本面有望持续改善[9] - 7-9月国内煤炭产量已连续三个月同比下降，10月产量或依然维持同比下降，下半年国内煤炭产量同/环比下降为大概率事件，决定煤价整体呈震荡上行走势[10] 煤炭板块投资价值 - 煤炭板块具备周期与红利的双重属性，多数煤企保持高分红意愿，中报有6家上市煤企发布中期分红方案[1][9] - 当前煤炭持仓处于低位，基本面已到拐点右侧，是布局时点[9] - 在能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧格局未变，优质煤炭企业具有高壁垒、高现金、高分红、高股息属性[9]