1797年2月，巴黎的晨报《纪事报》刊登了一则让债权人心脏骤停的新闻：政府决定将政府债券市值打3.3折。也就是说，所有购买了法国政府债券的投资者 们，需要在一夜之间承担67%的损失。这就是法国历史上著名的 "三分之二破产"事件，意指政府虽然没有破产，也没有在其发行的国债上完全违约，但还是 导致债权人们蒙受了三分之二的损失。 这场危机的种子，其实早在几十年前就埋下。 十八世纪的法国是欧洲最富有、也是负债最多的国家。凡尔赛宫的镜厅闪闪发光，国库却空空如也。连续的战 争（从路易十四的西班牙王位继承战争，到路易十五的七年战争，再到支持美国独立战争）让财政彻底崩溃。1788年，法国国债已达50亿里弗尔，每年的利 息支出就占税收收入的一半。王室试图提高贵族与教士的税负，却遭到顽强抵制。财政大臣内克尔和卡隆轮番上阵，改革皆告失败。 1789年5月，为解决财政危机，路易十六被迫召开国民三级会议。这场会议本想讨论税收，却演变成法国大革命的开端。国民议会宣布自己代表"人民主 权"，不再承认国王对财政的控制权。王权倒下，财政体系也随之瓦解。新的共和国继承了旧王朝的债务，却失去了税收机器。 1789年12月，财政部推出一种名为 As ...