量化产品展望：量化优势可否持续 - 报告核心观点是探讨2026年A股市场环境下量化投资策略优势的可持续性，认为市场模式在共识行情与分歧行情间的切换是关键，并引入市场集中度指标作为分析桥梁 [2] - 当市场集中度提升预示共识行情时，交易型Alpha空间被压缩，传统量化策略面临挑战；集中度下降或维持低位意味着分歧行情，有利于量化策略捕捉交易型Alpha [2] - 展望2026年，市场集中度在从历史低位回归后，将进入中枢抬升的平台期，量化策略平均表现仍有望优于主动权益基金平均水平 [2] 市场模式切换与Alpha来源演变 - 市场模式在主线驱动的共识行情（如2017年漂亮50、2019-2021年新能源半导体）与轮动分散的分歧行情（2022年至2025上半年）间周期性切换 [6][7] - 共识行情中策略有效性取决于研究深度，有利于主动管理；分歧行情中策略有效性取决于广度和纪律性，量化策略表现出优势 [6][7] - Alpha来源随市场模式演变：分歧行情中交易型Alpha是主要来源，侧重捕捉短期定价偏差；共识行情中认知型Alpha重要性提升，侧重基本面预判 [11][12] 市场集中度的核心作用 - 市场集中度是衡量市场模式与Alpha来源的有效量化指标，低集中度对应分歧行情和交易型Alpha，高集中度对应共识行情和认知型Alpha [13][14] - 在共识行情高集中度环境下，传统因子可能失效，小市值低估值等因子可能持续跑输，分散化持仓拖累量化产品表现 [14] - 对2026年市场集中度演变路径的判断是分析不同投资策略相对有效性的基础 [16] 2026年市场集中度与策略展望 - 市场集中度演变分为两阶段：第一阶段（2025Q3-Q4）从历史低位向中枢回归，AI主线驱动增量资金向核心企业聚集 [17] - 第二阶段（2026年全年）市场集中度进入中枢抬升的平台期，呈现弱均衡下的区间震荡，难以触及历史极高点 [18] - 2026年A股盈利增长有望呈现科技成长与传统行业复苏的双轮驱动格局，多元化基本面抑制机构持仓集中度过快提升 [18] 复杂市场环境下的量化策略优势 - 中枢抬升平台期对应的复杂化主线行情，要求量化模型具备主题识别和基本面量化能力，同时其系统性、纪律性、分散化特点能捕捉主线内部轮动 [19] - 能够将深度理解主线与广度捕捉轮动相结合的持续进化量化策略，在未来平均表现可能仍优于主动权益基金 [19] 2026年A股市场整体观点 - 对2026年A股市场维持中期乐观判断，综合多维度量化择时体系显示健康市场环境，宏观与估值层面提供支撑，技术结构指向震荡上行 [3][20] - 风格判断看好大盘风格，量化风格轮动模型显示驱动指标由偏向小盘转向明确指向大盘，机构偏好和市场情绪指标均显著偏向大盘 [3][20]