编者荐语： 以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者司伟杰 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 摘要 转载自申万宏源上海分公司，仅供参考。三季报披露结束，基金仓位提升较快，板块切换明显。当前市场处于"政策托底+盈利修复+结构分化"三重逻辑 交织期，建议关注低位复苏板块。 三季报分析： 十月底三季报披露完毕，从 A 股所有 上市公司三季报 来看， 前三季度归母净利润同比增长 超 5% ，第三季度净利润增速 超 11% 。 Q3 净利润增速显著高于 之前几个 季度，表明企业盈利底部已现，环比改善趋势明确。 部分科技股翻倍，即便业绩同比大增，但环比出现 下降，部分公司业绩低于预期，估值明显偏高；部分行业虽然仍在亏损，但有缩窄迹象，而且股价涨幅较小。因此，从性价比和潜在的风 格切换迹象来看，可以对行业预期复苏的板块多点关注，如钢铁、煤炭、医疗等板块。 从公募基金的三季报来看， 各类主动基金仓位都已经创下历史新高。 历史经验显示，基金仓位居于高位，也容易引发市场震荡。从 结构 上看，三季度科技 增仓较多 ， TMT ...