全球主要股市表现 - 11月4日午后日本股市由涨转跌，日经指数跌幅扩大至1%以上 [1][3] - 韩国KOSPI指数大跌超2%，SK海力士股价单日下跌5.3%创三周最大跌幅，本季度上涨约70% [1][5] - 澳大利亚股指收盘下跌近1%，出现破位下行形态 [1][5] - 香港市场和A股市场午后跟随走弱，跌幅扩大 [1][5] - 欧美股指期货全线下跌，小型纳指期货跌幅超过0.8%，标普VIX指数反弹2.86%至19.48 [1][5][6] 市场波动驱动因素 - 美元指数持续走强逼近100关口，美联储鹰派预期下美债收益率提升，抑制权益资产估值空间 [1][7] - 高位热门资产接连杀跌，包括黄金、虚拟货币及涨幅较大的股市，AI叙事逻辑弱化导致资金兑现压力显现 [1][7] - 全球贸易争端虽现积极信号但不确定性依然存在，主要市场处于历史高位加重市场疑虑 [1][7] 市场估值与前景分析 - 年底结算导致每年最后两个月处于兑现密集时间段，外围因素触发下短期波动难以避免 [8] - 截至2025年10月31日，上证指数市盈率分位数达过去10年来的86.7%，估值次于标普500、德国、法国和韩国股市 [8] - 从PE绝对水平看，上证指数、沪深300和恒生国企估值低于美股，ERP分位数显示中国股市相比全球仍有较好配置价值 [8]