公司IPO申请概况 - 2025年9月末，上交所受理了北京鞍石生物科技股份有限公司的科创板IPO申请 [5] - 公司选择采用科创板第五套上市标准，该标准不关注当期盈利，而关注科创属性和市场潜力，要求预计市值不低于人民币40亿元，医药企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验 [5][6] - 公司IPO前估值已达到52.5亿元，拟募资24.5亿元，其中19.5亿元用于新药研发项目，5亿元用于补充营运资金 [6][7] 核心产品与商业化进展 - 公司核心产品伯瑞替尼是一款用于治疗特定非小细胞肺癌和脑胶质瘤的创新药，是公司目前唯一上市的商业化产品 [9] - 伯瑞替尼于2023年11月首次获批上市，其首发适应症和脑胶质瘤适应症已于2024年11月被纳入国家医保目录 [9][10] - 纳入医保后，伯瑞替尼平均每盒收入从1.72万元降至6700元，降幅超60%，但实现了"以价换量"，2025年一季度销售收入同比增长超过300% [10] - 2025年一季度公司营收为6404.25万元，已达到2023年全年营收7165.62万元的近5倍 [6][19] 关键收购与资本运作 - 为整合核心产品伯瑞替尼，公司通过同一控制下的企业合并，于2023年9月收购了北京浦润奥100%股权，此次收购形成了高达9.27亿元的商誉 [12] - 该商誉金额是标的净资产公允价值（仅1亿元出头）的8倍多，在报告期内占公司非流动资产的比例极高，分别为99.29%、96.76%、93.81%及93.19% [13][18] - 市场认为此次资本运作的核心目的是将核心资产与价值"打包"进上市平台，以满足科创板的上市条件 [12] 研发管线与财务状况 - 除已上市的伯瑞替尼外，公司还有三款在研产品：安达艾替尼处于新药上市审评阶段，ANS01与ANS03已进入临床研究阶段，公司正在全球开展多项临床研究试验，包括四项III期临床研究 [14] - 报告期内公司研发费用分别为1.45亿元、1.84亿元、3.27亿元及7664.72万元，销售费用从361.45万元猛增至1.02亿元 [19] - 公司目前处于亏损状态，报告期内归属于母公司股东的净利润分别为-1.64亿元、-2.83亿元、-4.79亿元和-0.92亿元，累计未弥补亏损高达7.82亿元 [19] 市场前景与竞争格局 - 根据灼识咨询数据，2024年中国MET-TKI药物的市场规模约为6亿元，预计将以40.8%的年复合增长率快速增长至2035年的272亿元 [20] - 国内已有五款MET-TKI药物获批上市，除伯瑞替尼外，其余四款分别是和黄医药的赛沃替尼、海和药业的谷美替尼、默克的特泊替尼及诺华的卡马替尼 [20] - 截至2025年3月，公司员工总数356人，其中研发人员80人占比22.47%，销售人员241人占比67.70%，反映了公司注重研发并积极推动商业化的战略 [20] 融资历程与股权结构 - 公司总计完成三轮募资超25.5亿元，包括2021年12月超2亿美元的A轮融资，2023年10亿元的B轮融资，以及2024年12月2.5亿元的B+轮融资 [4][24][25][26] - B+轮融资后公司投后估值达到52.5亿元，投资方包括贝恩资本、IDG、凯辉、维梧资本、春华资本、燕创资本、国投招商、北京市医药健康产业投资基金等 [6][26] - 公司第一大股东为BCPE Seashell Investor, LP，持股17.04%，创始人石和鹏直接持有11.13%股权，通过一致行动人合计控制23.81%股份的表决权 [27]