央行流动性操作 - 央行于11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作 鉴于当月有7000亿元同期限品种到期 本次操作为等量续作 [1] - 市场预计央行11月还将开展一次6个月期买断式逆回购操作 看好当月买断式逆回购继续保持净投放 尽管本月有累计1万亿元到期量 [4] - 央行持续通过买断式逆回购操作补充中长期资金缺口 截至10月已连续五个月买断式逆回购加量续作 连续八个月MLF加量续作 [5] 国债买卖操作重启 - 央行在10月重启国债买卖操作 当月投放200亿元 市场更看重央行重启操作的信号意义 [4][5] - 央行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上预告将恢复国债买卖操作 自10月27日预告以来 10年期国债收益率从1.8423%逐渐下行至11月4日的1.7984% [8] - 为保持央行持有国债规模相对稳定 预计今年需要买入国债的规模在7000亿至1万亿元 [9] 货币政策立场与市场影响 - 央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性 有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态 显示货币政策延续支持性立场 [5] - 未来一段时间央行会综合运用买断式逆回购和MLF两项政策工具 持续向市场注入中期流动性 [6] - 国债买卖操作重启改善债市预期 央行释放的信号会改善市场情绪 带动长端利率下行 [8]