市场风格切换迹象 - 11月A股出现显著风格切换，银行板块上涨2.03%领涨市场，而有色金属板块大跌3.04% [3] - 历史复盘显示，牛市估值高位时年底有80%概率（2005年以来5次中有4次）发生风格切换，通常切换至金融或消费等稳定类板块 [4] - 风格切换的核心驱动因素包括政策和产业趋势、基金调仓等 [4][5] 机构行为与持仓分析 - 主动偏股型基金三季报显示，电子行业持仓占比达25%，TMT板块仓位超40%，均创历史新高，资金拥挤度偏高 [5] - 四季度机构存在主线板块收益兑现压力，前期重仓TMT的机构积累丰厚浮盈，其核心诉求从追求超额收益转向锁定利润 [5][6] - 过去几年三季度持仓偏离度较高的主线板块，如新能源、医药生物、食品饮料等，在11月表现往往偏弱 [5] 配置策略建议 - 短期建议偏均衡配置以应对风格切换期的市场波动，中长期仍看好科技成长主线的持续布局价值 [7] - 美国开启降息周期将打开市场降息预期与流动性宽松空间，中期继续看好成长股的配置价值 [7] - 部分行业如非银金融、钢铁、基础化工、机械等资本回报出现明显改善但未被投资者青睐，为市场再均衡提供基础 [7] - 推荐关注上游资源品（铜、铝、油、锂）、中国优势产业资本品（工程机械、重卡、锂电、风电设备）以及内需回升板块（煤炭、食品饮料、航空） [8]