↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 罗德岛研报 来源：雪球 今天这篇长文 ， 不唱赞歌 ， 也不泼冷水 。 我们回归基本面 ， 用最详实的数据 、 最严谨的逻辑 ， 对小米在2025年底的合理价值进行一次深 度推演 。 这不构成任何投资建议 ， 只是一份基于公开信息的独立思考 ， 供各位老铁参考 、 探讨和批判 。 01 财报分析 根据小米集团在2025年8月19日发布的2025年中期业绩报告 ， 小米上半年总营收达到2272亿元 ， 同比增长38.2% ； 经调整净利润更是高达 215亿元 ， 同比猛增69.8% 。 营收和利润的双高速增长 ， 证明了小米的增长逻辑正在被验证 。 但总数之下 ， 各业务板块的分化和进化 ， 才是我们研判其未来价值的关键 。 1. 智能手机高端化 作为小米的起家业务 ， 手机业务永远是基本盘 。 2025年上半年 ， 智能手机业务收入961.32亿元 。 虽然Q2的出货量为4240万台 ， 仅微增 0.6% 且ASP （ 平均售价 ） 因红米A5系列在海外拉低 ， 环比略有下降至1 ...