游戏行业政策端积极、新品表现亮眼，我们对游戏行业整体乐观。 2025Q3 ：行业增长趋势持续，头部公司亮眼。 2025Q3 行业营收 303.62 亿元，同比增长 28.6% ，环比增长 9.48% ，继续二季度趋势，行业利润同比 增长 112% ；行业利润在 2025Q3 达到 57.77 亿元，利润率 19% ，同环比提升显著，结合营收端的高增速，归母净利润总额同比增长 112% ，实现强劲 增长。其中头部公司如 ST 华通、三七互娱、巨人网络、恺英网络、吉比特，单季度归母净利润超过 5 亿元，也都体现出 35% 以上的高增速。 版号发放节奏稳定，客户端游戏市场三季度增长亮眼。 国产版号数量创新高，进口版号稳定每月发放， 2025 年累计发放 1354 个国产版号，超过 2024 年 全年的 1306 个。中国游戏市场实际销售收入 2025 年 1-9 月同比增长 7.11% ，环比持续增长，优秀产品拉动客户端游戏收入在三季度大幅增长，移动市 场受 24 年高基数影响同比微降。 产品驱动业绩，行业头部公司趋势乐观。 1 ）恺英网络： 2025Q3 归母净利润 6.3 亿元，创下单季度新高，同比增长 34. ...