全球市场波动与流动性收紧 - 美债收益率上行及美元指数突破100对风险资产形成压制 [3] - 美国联邦政府停摆导致财政部发债不支出，从市场抽取流动性，造成市场流动性趋紧 [3] - 市场对AI板块估值及未来收入能否支撑资本开支产生分歧，传出大空头做空英伟达和Palantir的消息 [3] - 费城半导体指数、英伟达、Palantir以及三星电子和SK海力士等AI相关标的近期集体大跌 [4][6] - 三星电子和SK海力士在最近两个交易日一度大跌14%左右，因其合计市值超过1000万亿韩元（占韩国股市权重高），导致韩国综合股价指数200期货跌幅超5%并触发熔断机制 [6] A股市场相对独立性 - 三季度北上资金处于净卖出A股状态，外资定价权下降，A股资金面独立性很强 [10] - 在海外发生流动性冲击时，A股修复能力明显比外资占比更高的港股强 [10] - 科创50和恒生科技指数自10月以来已从高位下跌15%左右，A股和日韩股市此前持续背离（A股跌、日韩涨），近期同步下跌时A股跌幅较小 [10] 电网电力板块成为A股新热点 - 电网电力板块集体爆发，电网设备ETF（159326）单日上涨5.31%，预估规模7.28亿元 [12][13] - 全球电网建设及能源转型催生电网设备高景气需求，表韭量化在月初调仓时小幅增加相关资产配置 [13] - AI发展高度依赖电力，因算力需要芯片，而AI芯片海量并行计算极度耗电，电网（Power Grid）对AI和国防发展至关重要 [15] - 欧洲电网平均使用年限已达50年，老旧且特高压电网较少，市场预期全球将加大电网投入和建设，未来铜需求中电网建设比重将越来越高 [17] - 电网设备ETF（159326）份额从9月底不到1亿份在短时间内翻了4倍多 [19] 大型银行三季度业绩表现 - 工商银行和建设银行前三季度净利润同比转正，增幅均在0.5%上下，出现拐点 [25] - 净利润转正与常规业务关系不大，主要因非利息收入中投资收益大幅增长：工行增长50%以上，建行增长150%左右 [25] - 投资收益增长可能源于两块：美元债相关资产收益同比大幅提升；部分大行在三季度从AC（持有到期）账户兑现债券浮盈 [26]