全球大类资产表现与宏观交易主线 - 在2025年10月25日至11月4日的“再TACO”交易过程中，全球股票风险偏好抬升不畅，反弹偏弱，比特币出现大跌，而黄金跌幅则有所放缓 [3][9] - 海外市场方面，美国政府停摆延续，美联储12月降息预期出现边际波动，市场流动性趋紧，SOFR-OIS利差走阔，根据FedWatch数据，市场对12月美联储议息会议继续降息的预期概率从90%的高点回落至73%附近 [3][9] - 国内市场方面，十五五规划建议公布，其核心主线强调发展与安全并重、科技创新优先以及改革开放深化，内部环境在政策主线支撑下相对稳定，呈现“内稳于外”的格局 [3][10][13] 大类资产配置——全球杠铃策略 - 在新投资范式下，“全球杠铃策略”被视为应对反脆弱时代嬗变的最佳资产配置方案，其底层逻辑由逆全球化加剧、债务周期错位和AI产业趋势三大因素构成 [4][15] - 战略配置层面，建议关注中国利率债（收益率曲线陡峭化）、美国短端国债、中国可转债、泛东南亚股市（如印度股市）、中国高股息与高弹性资产（如AI资产）以及黄金 [4][15] - 战术配置层面，A股市场自2025年7月起出现由资金驱动的行情，类似于微型版的2014-2015年行情，其特征是经济弱、利率低、政策鼓励以及存在主导性产业趋势，居民储蓄搬家入市偏好主题投资与高质量发展方向的成长股 [4][16] - 具体结构上，建议采用杠铃策略，A股市场结合高股息与主题成长风格，港股市场结合高股息与恒生科技AI，在7月至9月期间，A股风格较港股更为鲜明，散户入市板块轮动中暴露因子恒定为高流动性、高增长性和高波动性 [4][16] 焦点数据：全球重要财经数据&事件日历 - 在2025年11月9日至11月22日期间，需重点关注的中国经济数据包括CPI同比、PPI同比、70个大中城市房价指数同比、城镇固定资产投资累计同比、社会消费品零售总额累计同比、失业率以及1年期LPR [18] - 同期需重点关注的海外经济数据包括美国未季调CPI同比、欧元区GDP当季环比、季调后GDP同比、贸易帐、CPI同比、CP环比、Markit制造业PMI、S&P Global综合PMI以及美国的Markit综合PMI [18][19] - 重要财经事件包括2025年11月15日与11月19日发布的亚特兰大联储GDPNow经济增长预测 [19] 焦点图表：全球大类资产动态全追踪 - 数据显示，2025年10月25日至11月4日期间，花旗美国经济意外指数持续录得正数但呈下降趋势，表明美国经济报告数据边际上弱于市场预期 [5][23] - 同期，市场对美联储在12月降息的预期出现边际下降 [5][24] - 图表还显示，美国经济政策不确定性指数仍处于高位，而美国密歇根大学消费者信心指数出现起伏，伴随消费者信心波动，美股波动往往会加大 [5][29][31][33]