点击小程序查看报告原文 图表1：家电板块年度现金分红率 摘要 Abstract 我们建议2026年家电配置思路采用哑铃策略：红利家电资产凭借高股息、韧性业绩增长有望持续吸引中长线增量资金入局；同时积极挖掘家电 成长品类的投资机会，新兴赛道或凭借技术创新和产品领先加速全球市场拓展，实现份额、收入和利润突破。 家电红利资产的配置增量在哪儿？ 以白电龙头为代表的家电红利资产有着较高股息率水平，现金分红及股份回购注销力度仍有提升空间。保 险提升权益配置/白电龙头纳入更多红利指数将为家电红利资产配置获得增量资金，而业绩增长的确定性和持续性成为配置白电龙头的根本保 障。我们认为中长期资金对白电资产红利属性认知的提升和增量资金的配置是家电龙头估值提升的关键因素，对标海外暖通空调及消费电器龙 头，治理优秀、经营高效、业绩韧性的家电龙头在中长期有着估值中枢上移的空间。 如何看后国补时代家电增长动能？ 展望2026年，无论国补政策是否接续，内销都渐入后国补时代。复盘上轮家电补贴，国补退坡对家电核心 品类内销影响时间和幅度都有限，而龙头收入表现好于行业出货。节奏上我们预计2026年家电整体内销增速或为前低后高。龙头壁垒依旧稳 固， ...