研究背景 - 指数化投资理念日益受到投资者认可，ETF产品凭借透明、低费率和交易便捷等优势成为重要资产配置工具[4] - 上证50、沪深300和中证500等主要宽基指数每年6月和12月定期调整成分股，跟踪这些指数的基金也会被动调整持仓[1][4] - 被动型基金规模屡创新高，若指数成分股出现较大变动可能带来潜在投资机会[1][4] 指数编制方案 - 上证50指数从上证180样本股中挑选规模大、流动性好的50只股票，每半年调整一次，调整数量一般不超过10%[6] - 沪深300指数由沪深市场300只规模大、流动性好的证券组成，每半年审核调整一次，调整比例一般不超过10%[7][8] - 中证500指数在剔除沪深300成分股及总市值前300的证券后，选取500只证券作为样本，每半年调整一次，调整比例一般不超过10%[9] - 中证1000指数剔除中证800成分股及总市值前300的证券后，选取1000只小市值公司股票，每半年调整一次[10] - 创业板指由100家创业板上市企业组成，每半年调整一次，调整数量不超过样本总数的10%[11][12] 指数基金规模 - 截至10月31日，2294只被动指数型基金规模合计4.5万亿元，437只增强指数型基金规模合计2653亿元[2][15] - 被动指数型基金规模已高于偏股混合型基金规模（2.53万亿元）[2][15] - 权益ETF总规模从2014年约2000亿元增长至2025年10月的3.72万亿元，增长明显[16] - 跟踪规模靠前的指数包括沪深300、中证A500和中证500等指数[2][17] 历史调整效应 - 2019年至2025年上半年回测显示，调入前两周即将调入成分股总体跑赢指数，调出成分股总体跑输指数[2][24] - 上证50调入效应整体超额收益4.89%，胜率66.67%；调出效应整体跑输2.57%，胜率69.49%[25][26] - 沪深300调入效应整体超额收益4.04%，胜率59.39%；调出效应整体跑输1.68%，胜率62.88%[27][28] - 中证500调入效应整体超额收益2.84%，胜率56.79%；调出效应整体跑输1.40%，胜率62.38%[29][30] 最新调整冲击测算 - 预计2025年12月上证50调整4只成分股，被动买入金额合计55亿元[3][33] - 预计沪深300调整10只成分股，净买入金额245亿元[3][33] - 预计中证500调整50只成分股，买入金额33亿元[3][33] - 冲击系数显示部分个股调整对成交额影响显著，如沪深300调出个股冲击系数最高达3.90[37]