本文来自彭博终端。非终端用户可点击文末 "阅读原文" 预约演示。 伴随行业飞速发展、地缘政治博弈、供需天平摇摆…全球能源市场时刻处于动荡之中。彭博行 业研究（Bloomberg Intelligence）为您及时传递行业动态，并基于高质量数据、模型与分析 助您解读市场变化，看见全局、看向前景。 截至1 0月3 1日，2 0 2 5年彭博商品现货指数上涨近1 5%，表现可谓强劲，但其基础并不稳固。 领涨的黄金与领跌的原油之间的极端背离，上一次出现还是在2 0 0 8年。在标普5 0 0指数总回 报接近2 0%、彭博美元现货指数下跌约8%的年份，商品价格本应同步走强，但能源与谷物却 持续走弱。这是结构性疲软，还是这些板块将在2 0 2 6年迎头赶上？我们倾向于前者，尤其考 虑到如果美股出现调整，美国可能面临通缩风险。 WTI 原油似乎正走向每桶约4 0美元的典型"低价修复"阶段，这对天然气与汽油的价格（分 别约为每百万英热单位与每加仑2美元）具有重要影响。与此同时，黄金价格已大幅脱离基 本面、飙升至每盎司4 , 0 0 0美元之上，从历史经验来看，2 0%至3 0%的回调并不罕见。 黄金与原油走势分化令人担忧，而 ...