市场核心分歧 - 当前市场核心命题在于高增长高预期的科技板块与疲软但低估的内需板块谁将成为市场下一站 [2] AI/科技板块投资观点 - 部分科技主题基金经理开始提示AI板块估值风险，中欧数字经济基金经理指出AI板块整体估值已不再处于低位，部分热门股估值包含对未来多年高速成长的乐观预期，建议投资者分散投资 [4] - 永赢数字经济智选基金同样提示需警惕估值扩张周期后的均值回归风险，并计划围绕国产算力的新环节、新技术结合估值水平进行布局 [5] - 美股市场同样出现对AI板块的分歧，《大空头》原型Michael Burry以约80%的仓位押注英伟达和Palantir看跌期权，导致Palantir在发布创纪录财报后股价大跌近8% [5] - 对冲基金绿光资本的David Einhorn肯定AI长期产业前景，但认为当前投资节奏过快、估值过高，并转而加仓公用事业板块 [8] - 成长与价值投资规律相似：做成长投资需承受高波动，做价值投资依赖低估值防御 [8] 内需板块投资观点 - 部分错过科技行情的基金经理坚持以内需为投资主线，鹏华基金陈金伟将组合头寸集中在可选消费尤其是服务性消费领域 [12] - 易方达基金张坤重申中国内需消费市场长期是投资沃土，其易方达蓝筹精选基金近40%仓位集中于四大白酒"茅五泸汾" [14] - 服务消费呈现独立于商品消费增长的结构性变化，部分基金经理关注旅游、游戏、影视、体育等可选服务消费 [14] - 私募基金半夏投资李蓓依然认为地产行业面临十年一遇的投资机会，逻辑在于行业出清后竞争格局改善，头部企业能更好控制成本 [17] 地产板块配置情况 - 地产行业2025年营收、利润增速在全市场排名垫底 [23] - 工银战略转型基金在地产行业投资占比最高，其基金经理杜洋三季度重仓组合均由地产开发商及上下游产业链龙头构成 [22] - 工银价值精选基金经理尤宏业将重仓组合全面转向地产开发及产业链公司，更偏重港股因其估值更低、部分公司质地可能更好 [22] - 招商基金朱红裕和陆文凯增持绿城中国，华润置地和中海地产则被国海富兰克林赵晓东、富国基金刘莉莉、中泰资管姜诚重仓 [22] - 私募宁泉资产将房地产作为2025年主要配置方向，截至三季度末地产是其股票组合第一大重仓行业 [22] - 地产行业头部梯队生变，根据前三季度拿地数据，"招保万金"中仅招商和保利留在第一梯队，港股地产公司成为机构新宠 [19] 业绩空窗期市场展望 - 三季报后至次年年报披露前为业绩空窗期，流动性、市场情绪及宏观环境边际变化成为更高权重的影响因子 [26] - 科技投资者对"新质生产力"代表无分歧，但对后市波动方向和时间点存在担忧；内需投资者普遍认为需求下行空间有限，但对具体复苏领域各有下注 [26]