监管和行业动态 - 国家金融监督管理总局发布新规，养老理财业务从局部试点迈入全国推广新阶段，试点期三年，单家理财公司募集规模上限提升至上年度末净资本的五倍[2][4] - 新规鼓励发行10年期以上或最短持有5年以上的长期限产品，并支持实施费率优惠，同时研究建立转让、质押等流动性支持机制[4] - 新规创新设立“自动衔接”机制，允许合规养老理财产品自动纳入个人养老金理财产品名单，简化了“双重审批、逐只准入”的流程[5] - 工银理财与苏银理财作为首批机构成功上线新一代理财信息登记直联系统，新增了销售人员管理等三类报文，扩展了数据报送范围[2][6][7] - 新系统提升了报文处理性能并提供实时查询与撤回功能，降低了运营风险，并推动行业数据交换技术标准统一[7] 收益率表现 - 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.29%，环比上升1BP，而货币型基金收益率报1.16%，环比下降1BP，两者收益差为0.13%，环比上升2BP[3][8] - 上周各期限纯固收和固收+产品收益普遍上升，受央行重启国债买卖、10月制造业PMI走弱及公开市场操作投放力度加大等因素支撑，债市收益率整体下行[3][9][11] - 四季度债市基本面与政策面环境偏有利，但受“股债跷跷板”效应及公募销售新规未落地等因素干扰，预计债市情绪将受抑制，整体保持震荡格局[3][11] - 在估值整改深化与低利率环境驱动下，理财公司普遍下调业绩比较基准，预示理财产品收益率中长期内或仍将承压[11] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率为0.78%，环比下降0.32个百分点，信用利差环比走阔5.69BP，目前仍位于2024年9月以来的历史低位附近[3][14][16] - 破净率与信用利差整体呈正相关，当破净率突破5%、信用利差调整幅度超过20BP时，理财产品负债端或面临赎回压力[16] - 后续若信用利差持续走扩，可能令破净率再次承压上行，但破净率变动相对信用利差存在一定滞后性[3][14]