近期全球多种资产出现显著回撤，避险资产与风险资产均有不同程度的回撤，国信证券认 为其本质为流动性收缩。 当前美国政府停摆，放慢了向市场回吐资金的节奏，造成15 0 0 - 1 8 0 0亿美元流动性缺口。 若直接观察美国TGA账户余额，9月最后一周- 1 0月最后一周，TGA账户的余额增加1 5 2 9 亿美元。 美国联邦政府停摆有望在短期内得到解决，共和党参议员Ma r kwa y n eMu lli n对两党就财 政问题于本周三-周四达成协议"非常有信心"。 美股： 估值不贵，标普5 0 0合理估值中枢为6900- 6950，目前美股没有明显估值负担。 港股：美联储降息的核心逻辑仍然在高确定性演绎的过程中，港股回撤空间受限，短期利 空的组合有望给投资者带来港股的布局良机。 强势行业将在流动性修复后面临更大机会， 包括半导体（存储芯片）、材料（以有色金 属为主）。 【产业追踪】 锂电丨隔膜头部企业产能偏紧，明年或迎供需缺口 据招商证券电新团队调研，产业反馈，湿法隔膜领域排名TOP2的企业产能利用率已达饱 和，处于满负荷运行状态。展望明年，供给端增长面临多重约束： 头部弹性有限：头部企业的产能出货弹性预计仅为 ...