公司战略转型 - 公司正由高速增长向高质量发展转型，市值管理是重中之重 [2][11] - 已构建完善包括现金分红、股份回购、控股股东增持、信息披露强化、常态化投资者交流、ESG管理等多维市值管理体系 [11] - 决定在盈余公积达到股本的50%后每年仍计提法定盈余公积，以提升抗风险能力，增强熨平行业周期实力 [9] 2025年第三季度业绩表现 - 三季度业绩出现下滑，与年度目标差距较大 [5][6] - 行业正经历周期性调整，渠道库存普遍承压，增长速度大幅放缓，集中度加剧提升，已进入存量竞争时代 [6] - 本轮行业调整是外部环境变化与内部适配不足共同作用的结果，面临消费场景缺失、消费习惯变化、商业模式不适配等问题 [6] 渠道与价格管理 - 自4月起建立以终端动销为驱动的科学投放体系，飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平 [8] - 系列酒渠道承压面临挑战，但通过市场政策，茅台1935酒渠道存销比已处于相对健康水平，其他系列酒产品渠道存销比也在下降 [8] - 针对批价下行和渠道库存，公司将延续"稳"的势头，以市场有序、稳定为重点，并通过政策激励促进终端动销 [8][9] - 强化市场管控，加大整治"回流酒"现象力度，暂停部分渠道供货 [9] 具体产品表现与市场策略 - 茅台1935酒在9月、10月终端动销环比、同比都有明显增长 [6] - 临近年底已制定针对性市场政策，围绕消费者的"事业"与"生活"促进场景转型，提升服务体验，加大市场开拓 [6] - 四季度将充分尊重市场规律，以市场需求为驱动，维护渠道韧性与市场稳定 [6][8] 股东回报与市值管理举措 - 披露2025年中期利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税），总股本12.52亿股，合计派发现金红利300.01亿元 [11] - 推出注销式回购计划，回购资金总额上限为30亿元，回购价格上限设定为1887.63元/股 [12] - 控股股东计划在6个月内增持，总额在30亿元至33亿元之间 [12] - 11月6日公司股价上涨1.06%，报1435.13元/股，总市值达1.8万亿元 [12]