核心观点 - 金蝶在2025全球创见者大会上宣布将"金蝶云"全面升级为"金蝶AI"，推出企业级AI智能体"小K"，标志着企业管理进入AI原生时代 [4] 产品升级 - 产品战略实现"平台+数据云+AI增强SaaS+AI原生智能体"全面升级，形成金蝶AI产品家族 [5] - "小K"定位为企业级AI智能体统一入口，首批融合近20个智能体，深度覆盖供应链、制造、营销、HR、财务、ESG等多领域场景 [5] - 智能体通过统一入口互联互通，既能独立解决企业场景痛点，又能跨场景形成网络协同，未来将升级为可对话式入口并支持智能体间相互调用 [5] - 金蝶云星空旗舰版将在12月12日全面升级为金蝶AI星空套件，支持客户一键升级，AI套件付费模式倾向于按组织规模、用量付费及预付费模式 [5] - "金蝶数据云Data cloud"作为企业AI时代的数据底座，服务于上层AI应用，旨在帮助企业具备数据服务能力和部分PTA能力 [5] 经营数据 - 第三季度金蝶订阅ARR同比增长约18%至38.6亿元，略低于上半年18.5%的同比增速 [6] - 环比6月底净新增ARR 1.3亿元，整体增量稳定但环比增长略有放缓 [6] - 全年若达成20%的ARR增长目标需第四季度净新增约2.56亿元，预计全年ARR增速有望维持在18% [6] - 续费率方面，苍穹&星瀚达105%，星空95%、星辰93%、精斗云88%，苍穹&星瀚NDR环比小幅下滑料为季度波动影响 [6] 海外战略 - 公司海外战略分为三个阶段：服务中国企业出海、主动深耕本地市场打造标杆案例、设立当地研发和交付中心实现本地化 [7] - 目前正在推进第二阶段，例如与马来西亚振兴集团签署战略合作协议，并在泰国、新加坡、印尼与当地标杆企业合作 [7] - 已在马来西亚建立东南亚交付中心，未来将实现产品、业务、生态的本地化 [7] - 管理层预计未来3-5年，海外收入占比有望提升至5%-10% [7]