行业整体表现 - 2025年前三季度中国商用车累计销售311.7万辆，同比增长7.8%，相比上半年2.6%的同比增幅提高了5.2个百分点，市场回暖加速[1] - 重卡累计销量超过82万辆，为近四年同期最高水平，第三季度连续三个月同比增速超过40%[1] - 行业营收情况进一步改善，相比上半年，13家企业同比增幅增量为正，头部企业业绩受市场回暖拉动作用尤为明显[10] 企业营收分析 - 16家上市企业中9家营收实现同比正增长，占比56.25%[4] - 潍柴动力营收规模最高，达1705.71亿元，同比增长5.32%[4] - 福田汽车、一汽解放和中国重汽济南卡车营收规模均超过400亿元，分别为454.49亿元、439.96亿元和404.9亿元，福田和重汽同比增幅均超两成[6] - 一汽解放、中国重汽济南卡车、宇通客车和金龙汽车营收同比增幅相比上半年分别显著增加了19.88、13.33、10.78和7.62个百分点[10] 企业盈利能力分析 - 16家企业中12家实现盈利，占比75%，其中10家企业净利润超过1亿元，占比62.5%[11] - 潍柴动力净利润处于行业领先，约为88.96亿元，同比增长5.67%[11] - 宇通客车净利润32.92亿元，同比大涨44.17%[11] - 福田汽车净利润11.13亿元，同比大涨157.45%，增幅居行业之首[11] - 一汽解放、福田汽车和金龙汽车净利润同比增幅相比上半年提升迅速，分别增加了83.91、69.88和60.19个百分点[15] 业绩驱动因素 - 潍柴动力大缸径发动机前三季度销量突破7700台，同比增长超30%，数据中心相关产品销量突破900台，同比增长超3倍，新能源动力系统业务收入19.7亿元，同比大涨84%[4] - 中国重汽集团前三季度重卡出口共计11.1万辆，9月单月出口突破1.5万辆创纪录，预计全年重卡出口突破15万辆[18] - 一汽解放出口达4万辆，在几内亚、尼日利亚、沙特等重点市场同比增幅超过130%，其新能源销量1.8万辆，份额15.1%，实现增速第一[18] - 福田汽车利润提升归因于销量提升、全价值链降本以及国际化战略，海外和后市场业务利润同比提升[16] - 金龙汽车外销业务增长带来毛利率提升，东风股份通过稳定价格、调整销售结构、降本节支及资产处置实现扭亏为盈[20]