↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 小豪只投创新药 来源：雪球 6 月 12 日我在《如何押注创新药的BD》一文中，详细阐述了将「N」业务视为或有 upside 的完整逻辑。然而其后三个月，"赌 BD"一路飞升， "赌 BD"逐渐从合理化变成妖魔化 ：从猜测最有机会的交易，到子虚莫有、几乎不可能发生的交易，都被市场提前计价；"可比交易定价法"逐渐异 化为"预告式定价法"、"MNC 名片定价法"、"晒聊天记录截图定价法"。 当预期明显被透支时，我在 9 月 6 日《后BD时代》中明确警告， 我们应把焦点移回 BD 落地后公司能够沉淀的长期价值，而不只是追逐短期的 交易刺激。 事实也印证了这一点：自 9 月初开始，以"赌 BD"为主线的整个创新药行情，普遍来到阶段性高位。"赌 BD"的公司率先大幅回撤，甚 至波及到其他"已 BD "的公司。 这类预期若长时间未能通过实际BD落实验证，就容易滋生估值泡沫。一旦BD进度不及预期，相关公司的股价可能面临剧烈回调。 ——后BD时代 我们需要接纳泡沫的形成，也要以平常心对待泡沫的 ...