行业景气度显著回升 - 磷酸铁锂行业在2025年三季度迎来转折点，供需基本面明显改善，呈现产销两旺特征[6] - 10月份磷酸铁锂统计产量达39.97万吨，环比增长11.5%，产能利用率为75.9%，环比增长2.5个百分点[8] - 头部前十家企业几乎全部满产，前期闲置产能逐渐重新开启[8] 上市公司业绩大幅改善 - 行业龙头湖南裕能第三季度营收88.68亿元，同比增长73.97%，单季度归母净利润增速高达235%[8] - 万润新能、龙蟠科技、德方纳米、安达科技等二梯队企业均实现较大幅度减亏[8] - 安达科技三季度出货量环比继续双位数增长，订单已排到明年上半年[8] 终端需求强劲驱动增长 - 动力与储能两大终端需求强劲，共同引发产业整体回暖[11] - 前三季度我国动力电池累计装车量493.9GWh，同比增长42.5%，其中磷酸铁锂电池装车402.6GWh，占比81.5%，同比大增62.7%[12] - 2025年第三季度中国储能锂电池出货量165GWh，同比增长65%，预计全年总出货量达580GWh，增速超过75%[12] 高端产品供不应求 - 高压实、第四代、储能专用等高端磷酸铁锂产品最为抢手，供不应求[9] - 德方纳米第四代高压密产品出货占比持续提升，湖南裕能CN-5系列、YN-9系列等产品供不应求[9] - 行业最大瓶颈已不完全是产能，而是高端产品的技术门槛[12] 价格与加工费企稳回升 - 10月下旬动力型磷酸铁锂主流报价在3.7—3.8万元/吨附近，储能型报价3.6万元/吨[6] - 扣除锂价影响后，磷酸铁锂企业赚取的加工费自9月起出现一波改善[6] - 四季度供需缺口预计进一步扩大，价格仍有上行空间，高端产品有望维持溢价优势[15] 市场集中度持续提升 - 三季度行业CR5企业市场份额达65%，较去年同期提高10个百分点，行业集中度持续提升[16] - 供给端挤出一批落后产能，为拥有技术实力的企业留下更多市场空间[12] - 具备技术优势的企业将获得更大发展空间，竞争从拼吨数转向拼产品力和全球化能力[16] 企业扩产与战略布局 - 富临精工宣布拟投资40亿元建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目，总产能将提升至65万吨[14] - 龙蟠科技拟定增募资不超过20亿元，用于建设19.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目[14] - 湖南裕能正在西班牙和马来西亚布局生产基地，海外布局成为头部企业重要战略[15]