文章核心观点 - 铜被高盛称为AI时代的“新石油”，AI发展、数据中心算力提升、新能源转型和电网升级共同推动全球铜需求爆发式增长 [1] - 铜价在2025年10月创下历史新高，但短期因宏观因素和情绪回归理性而震荡盘整，长期受供需紧平衡支撑，中枢有望上移 [1][3][6][12][13] - 供给端受重大矿山事故和主流矿企增产不及预期影响，2025年全球铜矿产量预计减量23万吨，供需紧张状态加剧 [7][8] - 需求端传统领域如电力、建筑、家电增长放缓，但AI算力、新能源等新经济领域成为长期需求新引擎，预计2030年仅中国AI数据中心铜需求将达近100万吨，占总需求5%-6% [9][10] 铜价表现与短期驱动因素 - 2025年10月伦铜期货价格盘中触及11200美元/吨，创历史纪录，月度累计涨幅超过6%，但11月市场情绪降温，价格震荡盘整，截至11月6日报10687美元/吨，月度跌幅15% [3][6] - 供给端冲击是10月铜价创新高主因，印尼Grasberg矿山因泥石流事故减产，2025年四季度减产20万吨，2026年减产近27万吨；卡莫阿-卡库拉铜矿和智利埃尔特尼恩特矿因事故分别减产15万吨和30万吨 [7] - 嘉能可第三季度铜产量2396万吨，同比减少1%；第一量子第三季度铜产量1046万吨，同比下滑99%；力拓第三季度铜产量204万吨，环比降幅超过11% [8] 长期需求结构性变化 - 电力、建筑、家电等传统铜需求领域增长放缓：2025年前三季度中国电网工程投资完成额4378亿元，同比增长99%，但10月铜缆线企业开工率降至678%，为近年同期最低 [9] - 新经济领域重塑铜需求：AI算力、新能源、人形机器人等产业成为长期增长点，每辆电动汽车用铜量约80千克，是传统燃油车的4-5倍 [1][9] - 中国“十五五”规划强调加快AI等数智技术创新，美银预测到2030年中国AI数据中心直接驱动的铜需求将增长至近100万吨，占届时中国铜总需求的5%-6% [10] 机构对铜价前景展望 - 中信建投期货预计2026年伦铜价格中枢将从2025年的9700美元/吨提升至11000美元/吨，因供需缺口扩大、电网投资增幅超10%及AI需求稳健增长 [12] - 高盛将2026年铜价预测由每吨10000美元上调至10500美元，但认为11000美元为价格上限，因市场处于轻微过剩状态并可能维持至2026年 [13] - 机构普遍认为铜价短期波动加大，但长期中枢上移，结构性供应约束和颠覆性需求增长共同支撑铜的战略地位 [13]