黄金市场近期行情与回调原因 - 纽约金价从10月20日高点4398美元/盎司一度跌破3900美元，跌幅超10%，但随后在资金流入驱动下重新站稳4000美元大关 [2][3] - 金价回调导火索包括特朗普对中方关税态度转向温和、美联储12月降息预期大幅降温，以及中国自11月1日起实施黄金税收新政 [13] - 中国黄金税收新政规定非投资性用途黄金进项税抵扣比例从13%降至6%，导致部分品牌上调售价，影响了国内黄金市场的购买热情 [14][15][16] 黄金税收新政的影响 - 新政对投资用途黄金交易带来利好，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金且未发生实物交割的免征增值税 [17][18] - 政策间接鼓励个人通过银行虚拟黄金、黄金相关ETF等渠道投资，这些渠道不在实物交割税收范围内且交易成本更低 [18] - 由于新政影响，工商银行、建设银行、招商银行等发布了停止积存金兑换、提金业务的公告 [14] 资金流向与市场情绪 - 11月以来国内黄金ETF吸金态势强劲，黄金ETF华夏近5日连续净流入2.56亿元，近20日累计净流入达23.48亿元，净流率38.28% [19] - 近期A股黄金相关板块恢复上涨，黄金ETF华夏上涨0.43%，黄金股ETF上涨0.73%，均跑赢大市 [3] - 市场笃定未来金价依旧上涨，尽管政策态度反复，但特朗普政府引发的地缘关系紧张和美联储未来降息趋势难以改变 [21][23] 长期支撑因素与机构观点 - 全球央行购金量达1136吨，连续三年超1000吨，各国央行黄金储备价值约4.5万亿美元，已超过其3.5万亿美元的美国国债储备 [24] - 世界黄金协会调研显示95%的受访央行计划未来12个月继续增持黄金，机构投资者和全球零售消费者也在不断加入购金行列 [25] - 摩根大通将黄金视为今年确信度最高的多头配置，2026年底目标价5055美元/盎司，高盛也认为4000美元附近为强支撑位 [30] 黄金投资工具分析 - 黄金ETF华夏和黄金股ETF的综合费率均为0.2%，属同类最低，以100万元投资为例，持有一年可比普遍0.6%费率产品节省4000元成本 [33] - 黄金股ETF投资于港A股上市的黄金相关公司，前十大权重股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金等，合计权重60.55% [34] - 截至11月6日，黄金ETF华夏年内涨幅48.09%，资金净流入57.45亿元；黄金股ETF年内涨幅77.04%，资金净流入21.40亿元 [35] 全球需求与策略趋势 - 2025年前三季度全球黄金总需求量3717吨，同比增加45吨，其中黄金ETF及类似产品占比达17%，同比增加644吨 [36] - 中国的黄金ETF总持仓为194吨，仅占全球比例的5.1%，未来仍有巨大提升空间 [36] - "左手科技，右手黄金"的杠铃策略风靡全球，投资者通过科技股押注高增长，同时用黄金对冲风险 [36]