核心观点 - 成长股与价值股在牛熊市中的涨跌特点及止盈技巧存在显著差异，这与其所处企业生命周期的不同阶段密切相关 [2][3][30] 牛熊市涨跌特点 - 价值风格品种波动较小，常呈现“慢牛走势”，例如红利指数和自由现金流指数，其年涨幅多时为百分之十几，少时为百分之几，熊市跌幅亦不大 [5][6][7] - 成长风格品种波动巨大，常呈现“疯牛走势”，例如科创板和创业板，上涨时可一年翻倍，下跌时波动剧烈，如科创板从2021年1700多点跌至2024年700多点，腰斩不止，随后又从底部翻倍 [8][9][10][11][12] 涨跌特点与企业生命周期的关系 - 成长风格通常处于企业生命周期前段，盈利增速波动大，例如创业板在2020-2021年有单季度盈利同比翻倍增长，而在2023-2024年则出现单季度盈利同比下降，预计2025年又将大幅增长 [15][16][17] - 牛市投资者情绪乐观，可能给予成长股50-100倍以上的市盈率估值，熊市则相反，盈利和估值的大起大落导致其波动风险超过市场平均 [18][19][20][21][22] - 价值风格通常处于企业生命周期后段，多为成熟传统行业，盈利增速稳定但缓慢，例如中证红利基本每年盈利增长百分之几，2023-2025年每季度盈利均匀增长，财务指标稳定且分红较多 [23][24][25][26] - 价值风格品种因缺乏增长故事，估值波动较小，指数调仓时（如每年12月）会通过重新挑选低估值股票实现“低买高卖”，使估值降低，指数跟随盈利稳定上涨 [27][28][29] 止盈技巧的区别 - 成长风格品种在低估买入后，牛市收益丰厚，但对止盈要求高，需在高估时及时止盈，否则熊市可能回吐大部分收益 [31] - 价值风格品种波动小，较少出现高估，对止盈要求不高，在低估、股息率高时买入后可长期持有获取分红，这种策略常被保险、养老金等长期资金采用 [32][33]