美联储降息路径预测 - 美国银行预测联邦公开市场委员会在美联储主席鲍威尔2026年5月任期结束前不会再次降息，此为华尔街最鹰派预测之一 [2][3] - 美联储官员近期表态偏向谨慎，包括古尔斯比、哈玛克、洛根和施密德等多位官员表达了对通胀的担忧或对进一步降息的保留态度 [4] - 美国银行预计联邦基金利率将在2025年底维持在3.75%–4.0%区间，直至2026年下半年在新任主席领导下可能开始降息，最终利率达到3.00%–3.25% [5] 关键经济数据与决策环境 - 因美国政府持续停摆，原定于下周公布的美国10月CPI报告很可能延迟发布，导致美联储在12月议息会议前缺乏直接的通胀和消费指引 [2][4] - 根据CME"美联储观察"，截至发稿，市场预计美联储12月降息25个基点的概率为66.9%，维持利率不变的概率为33.1% [2] - 在数据真空下，替代数据显示劳动力市场正逐渐降温但未急剧恶化，为美联储暂停降息提供了理由 [4] 金融稳定风险 - 美联储半年度金融稳定报告指出，政策不确定性已成为美国金融系统首要风险，61%的受访市场参与者持此观点，高于春季调查的50% [7] - 报告首次点名"央行独立性"为金融系统风险因素，此举发生在特朗普宣布解雇美联储理事Lisa Cook并持续施压鲍威尔降息之后 [7] - 地缘政治风险的关注度大幅上升，48%的受访者提及此风险，高于春季调查的23% [7] 人工智能与市场风险 - 人工智能作为金融稳定风险的比重明显上升，30%的受访者视其为未来12至18个月内的潜在冲击，远超春季调查的9% [8] - 对AI的担忧主要集中在其情绪如何推动近期股市上涨，以及观点转变可能导致市场大幅损失并产生广泛经济影响 [8] 市场流动性状况 - 美国财政部下周将进行密集国债拍卖，包括580亿美元3年期、420亿美元10年期和250亿美元30年期国债，市场预计还将迎来约400亿美元投资级公司债发行 [9] - 美国担保隔夜融资利率在10月31日一度飙升22个基点，与美联储超额准备金利率的利差扩大至2020年3月以来最高水平 [9] - 流动性紧张的根本原因在于美国财政部一般账户余额在过去三个月从约3000亿美元飙升至突破1万亿美元，从市场抽走超过7000亿美元现金 [10]