文章核心观点 - SOFC行业处于渗透初期 在AI建设热潮驱动下有望实现加速发展 [1][2] - SOFC龙头公司BE的25Q3业绩大幅超出市场预期 主要受AI需求驱动 [1][2] - BE通过灵活的商业策略参与AI项目建设 其技术优势与产能扩张计划为未来增长奠定基础 [2][3] BE公司25Q3业绩表现 - 25Q3收入达519亿美元 同比增长57% 大幅超出彭博社预期的427亿美元 [2] - 经调整毛利率为304% 同比提升52个百分点 [2] - 经调整营运利润率达89% 环比提升18个百分点 同比提升64个百分点 [2] - 经调整每股收益为015美元 显著超出彭博社预期的008美元 [2] SOFC行业发展机遇与优势 - SOFC技术具备部署快、模块化灵活交付、扩产快、无污染和噪音、支持高压直流等优势 [3] - 短期机会在于电力供需缺口推动部分客户转向SOFC [2] - 中长期机会在于出货规模扩大后成本大幅下降 低于燃气轮机和电网 有望凭借技术成本综合优势实现更广泛的客户渗透 [2] BE公司的商业策略与产能规划 - 公司通过多种渠道参与AI项目建设 包括直接供应甲骨文 通过AEP间接供应AWS 通过天然气公司间接供应其他超大规模云厂商 以及供应IDC厂商、新云服务商和数据中心开发商等 [2] - 在甲骨文的项目超预期提前完成 55天交付完成 这有望成为双方深入合作的开始 [3] - 到26年12月 公司产能将达到2GW 足以支持约80亿美元的收入 是25年收入的4倍 [3] - 公司预计产能不会是瓶颈 正在加大投入招募运营人才以支撑超过2GW的产能扩张需求 [3]