【固收】产业债发行量保持增长,各行业信用利差整体收窄——信用债周度观察(20251103-20251107)(张旭/秦方好)
光大证券研究·2025-11-10 07:07

一级市场发行情况 - 本周信用债共发行334只,总规模3634.03亿元,环比减少7.66% [4] - 产业债发行规模1769.20亿元,环比增加5.36%,占信用债总发行规模的48.68% [4] - 城投债发行规模1012.13亿元,环比减少20.60%,占信用债总发行规模的27.85% [4] - 金融债发行规模852.70亿元,环比减少13.12%,占信用债总发行规模的23.46% [4] - 信用债整体平均发行期限为3.01年,其中产业债2.93年、城投债3.19年、金融债2.55年 [4] - 信用债整体平均发行票面利率为2.18%,其中产业债2.15%、城投债2.25%、金融债1.96% [4] - 本周共有1只信用债取消发行 [5] 二级市场交易与利差 - 信用债总成交量为12911.66亿元,环比下降17.33% [6] - 公司债成交量达4493.88亿元,环比减少6.83%,占总成交规模的34.80% [7] - 商业银行债成交量达3613.97亿元,环比减少21.28%,占总成交规模的27.99% [6][7] - 中期票据成交量达2894.13亿元,环比减少26.27%,占总成交规模的22.41% [7] - AAA级行业信用利差下行最大为农林牧渔,下行6.1BP [6] - AA+级行业信用利差上行最大为钢铁,上行0.8BP,下行最大为纺织服装,下行30.4BP [6] - AA级行业信用利差下行最大为采掘,下行6.6BP [6] - AAA级城投债信用利差下行最多为贵州,下行9.1BP [6] - AA+级城投债信用利差上行最多为天津,上行0.9BP,下行最多为云南,下行23.9BP [6] - AA级城投债信用利差下行最多为重庆,下行11.6BP [6]