原油市场近期动态 - 截至11月7日，布伦特原油和WTI原油价格分别报收63.70美元/桶和59.84美元/桶，较上周收盘下跌1.4%和1.7% [4] - 四季度全球原油需求低迷，美国炼厂开工率下行及原油库存上升，反映出原油供需压力增加 [4] OPEC+产量政策分析 - OPEC+宣布将于2026年1月起暂停增产计划，并于12月增产13.7万桶/日 [5] - 2025年9月，OPEC+原油产量为4304万桶/日，较2024年12月上升239万桶/日，其中自愿减产8国产量上升241万桶/日 [5] - 暂停增产决策旨在应对2025年四季度至2026年一季度需求预期低迷及累库风险，释放平衡油价的诉求 [5] 原油供需前景展望 - 国际能源署（IEA）预计2026年全球原油需求增长70万桶/日，而全球原油供给预计增长240万桶/日，其中非OPEC+和OPEC+各增长120万桶/日 [6] - 当前原油市场面临供需过剩，OPEC+放缓增产有望改善过剩风险 [6] - 美联储重启降息周期及全球贸易冲突不确定性是影响未来油价的关键因素 [6] 地缘政治风险影响 - 欧美对俄制裁加剧，美国将俄罗斯石油公司Rosneft和Lukoil列入黑名单，欧盟达成第19轮对俄制裁方案，包括对俄罗斯LNG实施全面禁运 [7] - 俄乌冲突长期化及对俄制裁加剧，有望为油价持续提供地缘风险溢价 [7] 中国油气公司战略与表现 - “三桶油”通过深化增储上产和加强成本管控应对油价波动，2025年油气当量产量计划显示中国石油、中国石化、中国海油分别增长1.6%、1.5%和5.9% [8] - 公司加快中下游炼化业务转型，炼油板块推进低成本“油转化”和高价值“油转特”，销售板块向“油气氢电服”综合能源服务商转型 [8] - 在油价下行期业绩韧性凸显，长期投资价值突出 [8]