美联储政策前景 - 美国银行预测联邦公开市场委员会在美联储主席鲍威尔2026年5月任期结束前将不会再次降息，此为华尔街最鹰派预测之一[4][6] - 鲍威尔10月降息后的谨慎言论意味着启动12月降息的门槛已提高，需要数据证明其合理性而非反驳其必要性[6] - 美联储官员近期表态偏向鹰派，多位官员表达对通胀担忧或对进一步降息持保留态度[8] - 美国银行预计联邦基金利率将在2025年底维持在3.75%—4.0%区间，2026年下半年在新任主席领导下可能分三次降息共75个基点至3.00%—3.25%[8] 关键经济数据与决策环境 - 因美国政府持续停摆，原定下周公布的美国10月CPI报告很可能延迟发布，使美联储12月议息会议前缺乏直接通胀和消费指引[4][7] - 在数据真空下，市场焦点转向替代数据，数据显示劳动力市场正逐渐降温但未急剧恶化，为美联储暂停降息提供理由[7] - 据CME美联储观察，截至发稿美联储12月降息25个基点概率为66.9%，维持利率不变概率为33.1%[4] 金融系统风险 - 美联储半年度金融稳定报告警告政策不确定性已成为美国金融系统首要风险，61%受访市场参与者视其为首要风险，高于春季的50%[10] - 地缘政治风险关注度大幅上升，48%受访者提及此风险，高于春季的23%[10] - AI作为金融稳定风险的比重明显上升，30%受访者视其为未来12至18个月潜在冲击，远超春季的9%，担忧AI情绪推动股市上涨后可能导致市场大幅损失[11] - 报告首次点名央行独立性为风险因素，发生在特朗普解雇美联储理事并施压鲍威尔降息之后[10] 市场流动性状况 - 下周美国财政部将进行密集国债拍卖，包括580亿美元3年期、420亿美元10年期和250亿美元30年期国债，另有约400亿美元投资级公司债发行，对市场流动性构成重大考验[13] - 美国担保隔夜融资利率10月31日一度飙升22个基点，与美联储超额准备金利率利差扩大至2020年3月以来最高水平[14] - 一般抵押品回购利率持续在高于美联储政策利率区间水平剧烈波动[15] - 流动性紧张根本原因在于美国财政部一般账户余额过去三个月急剧膨胀，为应对政府关门从市场抽走超7000亿美元现金，使余额从7月约3000亿美元飙升至突破1万亿美元[15]