税收政策核心调整 - 财政部与税务总局发布公告，明确区分黄金的“投资性用途”与“非投资性用途” [1] - 会员单位购入用于非投资性用途的标准黄金，税务进项抵扣比例由13%降至6%，导致采购成本增加7个百分点 [1][4] - 政策于11月1日发布并当日执行 [1] 水贝市场价格反应 - 政策发布初期市场出现混乱，部分商家将黄金价格一次性上调六、七十元/克，甚至有商家加价10个点后又回落 [3] - 经过短暂调整，水贝市场大盘价确定新的报价，在国内金价基础上上浮 [1] - 11月6日水贝黄金大盘价报976元/克，当日国内金价最高约919元/克，上浮幅度接近7% [4] - 政策后商场客流稍显冷清 [3] 品牌金店价格调整 - 周大福、老凤祥等品牌金店迅速宣布上调金价，以应对税收政策带来的额外成本 [1][5] - 11月10日，水贝金价报1067元/克左右，周大福、老凤祥、周六福分别报价1279元/克、1273元/克、1256元/克，其他品牌报价均在1200元/克以上 [5] 消费需求变化 - 金价上涨导致消费者选择观望，黄金并非生活必需品，消费意愿下降 [4] - 结婚刚需群体出现需求转移，有客户选择直接给现金而非购买黄金，因5万元现金当前购买力有限 [4] 行业结算模式转变 - 黄金市场集体向“结料”结算模式倾斜以对冲政策影响 [9] - “结料”模式以黄金原料结算，买方仅支付加工费，不受税收政策调整影响 [10] - “结价”模式以交易时金价为基准，税改后成交价格更高 [10] - 生产商建议客户直接付料，避免税收影响 [11] 产业链各环节应对策略 - 部分商家选择短期暂停出货，以消化政策并观察客户反应 [9] - 上游黄金料商基本停摆，陷入定价困境，担心定价过高卖不出或定价过低亏损 [11][13] - 政策影响呈现“零售端先受冲击、生产批发端滞后反应”的特点 [13] - 生产商已开始提前布局，密切观察下游客户采购调整动态，有客户开始调整采购品类与采购量 [14]