文章核心观点 - 企业风险投资（CVC）正在崛起，其相对地位和活跃度已超越传统财务VC，成为科创资金的重要来源 [2][3][4] - CVC投资更注重战略布局、长期投资和产业链协同，与财务VC追求短期退出的模式形成鲜明对比 [2][3] - 一级市场正式进入产投时代，CVC基金成为国资LP的热门选择，"链主+基金"模式兴起 [4][5] - 上市公司活跃地充当有限合伙人（LP），为股权投资行业带来市场化"活水" [5][6][7] CVC的崛起与影响 - 阿里、腾讯、蚂蚁等平台的投资规模已远超传统头部VC机构 [2] - 2024年国内新增20家"独角兽"企业中，有11家曾获得CVC投资，占比55% [4] - 2024年大额投资中，CVC参与占比近40% [4] - CVC机构为被投企业不仅提供资金，更提供业务协同和增值服务 [3] CVC的投资策略与优势 - CVC投资由企业设立，投资资金由母公司提供，肩负战略使命 [3] - 相较于财务投资，CVC更注重战略布局、长期投资和对新兴技术的创新扶持 [3] - 大企业有能力判断技术成功可能性，对创投环境的依赖与传统创投不同 [2] - CVC在向国资募资方面具有独特优势，发展迅速 [4] 产投时代与"链主+基金"模式 - 产业竞争已从单个企业间竞争扩大到整个产业链供应链间的竞争 [4] - "链主企业"成为驱动全产业链增长的引擎，以其为核心组建产业基金的模式备受青睐 [4][5] - 多地出台政策支持政府引导基金、母基金等加大对CVC基金的出资力度 [4] - 全国首支上市公司CVC母基金在厦门设立，目标规模100亿元 [5] 上市公司作为LP的活跃表现 - 腾讯、阿里等巨头频繁出手担任LP [6][8] - 科沃斯、华润双鹤、片仔癀、神火股份、香飘飘、寒武纪等上市公司也积极出资 [6] - 上市公司成立并购基金投资上下游，特别是AI、具身智能等热门领域，能带动股价上涨并受到地方政府欢迎 [6] - 具体案例如：腾讯产业投资基金向"成都龙珠"出资1亿元持股4.34%，腾讯投资向"杏泽川禾"认缴2亿元持股约66.66%，阿里创业投资向"无限启航海河基金"认缴3000万元 [8] CVC筛选GP的标准 - CVC投资从1.0版本的驱动型被动投资，演进至2.0版本的前瞻性主动性投资，目标从战略拓展转向追求财务收益 [9] - 筛选GP标准可归纳为"高、大、上"："高"指基金的战略价值、财务回报价值和产业链价值站位；"大"指所处赛道未来延展空间大；"上"指尊重市场化团队的专业性 [9] - CVC倾向投资历史LP以产业资本、上市公司或区域引导基金为主的稳定GP [9] - GP需帮助上市公司解决战略布局问题，实现短期或长期增长，并具备专业管理输出能力 [10]