核心观点 - 人口变化是持续数十年的根本驱动力，是理解宏观趋势的底层代码 [2][3] - 人口直接决定房地产需求、财政可持续性、基建方向及资本市场的资产偏好 [3] - 不同代际在消费观念、财富态度上的显著差异是人口影响经济的关键传导路径 [4] 消费市场 - 老一代（50/60后）秉持节俭储蓄理念，消费意愿有限 [5] - 中生代（85/90后）将成为银发经济主力，观念转向为自己而活，注重品质与服务消费 [6] - 新生代（00后）崇尚自我体验，推动潮玩、二次元、颜值经济等新消费领域崛起 [7] 房地产 - 房地产价值逻辑已进入纯居住需求时代，投机型资产价值消退 [8] - 房产价值取决于真实居住需求，核心地段因配套完善更抗跌 [9] - 偏远区域、老破小面临维护难、拆迁难困境，新旧房价差将持续拉大 [9] 投资市场 - 老年群体极度风险厌恶，倾向固收、股息类产品，拉低社会整体风险偏好 [10] - 年轻群体追求高收益，接受高风险投资，催生新消费、潮流资产等投资新赛道 [11] - 老一代青睐的红木、文玩等资产，因新生代价值认同缺失，未来将显著贬值 [12] 基建与财政 - 24-45岁主力劳动人口占比低于25%后，固定资产投资规模将降至峰值一半 [13] - 人口增长时期基建先行逻辑失效，投资向核心区域集中 [14] - 低效基建如偏远公路、非必要地铁将收缩 [14] 财富分配 - 60后与80后两代人口波峰间隔过近，形成财富传递的时间差，导致80后在高点承接资产 [15] - 受东亚文化影响，老年人倾向于持有财富作为养老保障，生前转移有限，加剧代际财富流动滞缓与分配不均 [16]