白银市场供应动态 - 伦敦金库在10月份增加近5400万盎司白银库存，创至少九年来最大增幅，缓解了此前异常严重的供应紧张状况 [5] - 库存增加由历史性套利机会吸引，该机会由市场紧俏引发并抽走其他地区仓库库存 [5] - 今年早些时候伦敦白银库存曾跌至历史低点，因关税担忧引发白银大量流向纽约 [5] 价格与套利机制 - 10月初印度需求激增及白银ETF申购潮冲击市场时，基准现货价格较其他市场每盎司高出3美元 [5] - 价差为交易商创造套利机会，能够快速从美国等地金库提取白银并空运至伦敦 [6] - 套利交易推动伦敦库存上升，现货价格目前略低于纽约期货 [10] 全球库存流动 - 10月份约有4800万盎司白银从纽约商品交易所金库流出 [10] - 上海期货交易所的有仓单白银库存减少近1700万盎司 [10] - 以白银为支撑的交易所交易基金在10月份出现约1500万盎司的净流出 [11] 市场紧张度变化 - 可自由购买或借贷的白银估计近2亿盎司，标志着本轮白银挤仓章节的终结 [11][12] - 伦敦白银借贷成本维持在年化约5%的高位，远低于10月挤仓高峰时超过30%的利率 [13] - 市场紧张期加速了伦敦金银市场协会每周公布白银库存水平的提案 [13] 潜在需求与风险因素 - 印度婚礼季临近可能使市场短期内继续保持紧俏 [14] - 美国已将白银列入232条款调查涉及的关键矿物政府清单，可能导致征收关税和实施贸易限制 [14]