核心观点 - 10月份CPI同比上涨0.2%（前值-0.3%），环比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第六个月扩大，为2024年3月以来最高 [2] - 物价改善主要由食品价格超预期、金价走高及长假旅游消费稳健增长驱动，但部分项目价格弱势及城乡分化现象值得关注 [2][4] - 推动CPI超预期的因素多为非持续性，持续改善仍需后续政策支持 [5] 物价改善驱动因素 - 食品价格明显好于预期，从高频批发价推算应下跌0.4%但实际上涨0.3%，对CPI环比的拉动里外相差约0.13个百分点 [2] - 金饰品价格大涨，对CPI环比的拉动约0.06个百分点 [2] - 双节期间宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别上涨8.6%、4.5%和2.5%，在外餐饮CPI同比改善0.1个百分点至1.7% [2] 价格弱势领域 - 猪肉价格延续环比下行，下降2.5%，影响CPI下降约0.03个百分点 [4] - 烟酒价格偏弱，10月卷烟及酒类环比均为负增长0.1个百分点，可能与可选消费收缩有关 [4] - 居民耐用消费品需求增长动能不强，交通工具同比跌幅连续3个月持平于-1.9%，家用器具、通讯工具同比涨幅分别下滑0.5、0.3个百分点至5.0%和1.2% [4] 城乡消费分化 - 10月城市CPI同比上涨0.3%，而农村CPI同比下降0.2% [4] - 食品价格通缩对农村物价拖累更明显，同时农村服务消费提振作用有限，导致农村物价指数仍未转正 [4]