行业供需与产能现状 - 2025年8月前行业开工率约50%，8月后受储能需求拉动大幅提升至80%，11月头部企业开工率达100%-110% [5] - 全年平均开工率约80%，储能电池需求激增是主要驱动因素，出现订单接不完、客户在工厂门口等货的情况 [5] - 2025年底行业名义产能约530-550万吨，但实际有效产能仅约400万吨，其中20%为落后产能 [5] - 2024年实际出货量约250万吨，2025年预计突破400万吨 [5] - 2026-2027年每年预计新增产能至少100万吨 [5] - 约20%的产能（2020年前建设）原已被淘汰，但近期因行情好转，部分企业正重启，需3个月调试期，预计2026年一季度投产 [2] 成本与价格分析 - 磷酸铁成本从9000元/吨升至1万元/吨（无资源企业），有资源企业可控制在8000-9000元/吨 [3] - 磷酸从6300-6500元/吨涨至6800-7000元/吨，硫酸亚铁从200-260元/吨涨至300元/吨，双氧水、硫酸同步上涨 [5] - 磷酸铁价格从9000-9300元/吨涨至1.05万元/吨（高品质达1.1万元/吨），但目前仍亏损，涨价后每吨少亏几百元 [5] - 预期2026年磷酸铁价格或涨至1.1万-1.2万元/吨，头部企业利润可达500-1500元/吨 [5] - 涨价节奏以300-500元/吨小幅多次上调，下次提价可能在2026年二季度 [5] - 磷酸铁锂储能级价格涨1000元/吨，动力高压实级价格涨3000元/吨 [5] - 磷酸铁锂当前成本约3.6万元/吨（按碳酸锂8万元/吨测算），加工费1.5万-1.75万元/吨 [5] - 2025年二季度以来磷酸铁锂累计涨价1000-3000元/吨，头部企业已接近盈亏平衡，部分企业开始盈利 [5] 技术效率与成本差距 - 旧产线电耗约4500度/吨，新产线电耗低于3000度/吨（甚至达2800度） [5] - 新产线在天然气、自动化程度上也有显著优势 [5] - 新旧产能成本差超2000元/吨 [5] - 未来新产能需比现有成本再降10%-20%，否则无投资价值 [5]