核心观点 - 谷歌第三季度业绩表现强劲，营收和净利润均超出市场预期，股价随之大涨 [1][3] - 公司成功利用人工智能技术适应竞争并驱动增长，特别是在搜索、云服务和YouTube广告等核心业务领域 [4][5][6][8] - 为满足强劲的AI需求而增加的资本支出是合理且必要的，不应引发投资者担忧 [7][10] 第三季度业绩概览 - 第三季度营收达1023.5亿美元，同比增长15.95%，较市场预期高出22.1亿美元 [3] - 摊薄后每股收益为2.87美元，同比增长35%，较预期高出0.61美元 [3] - 运营利润率为30.5%，同比下降180个基点，主要因研发支出增长22%及欧盟35亿美元罚款导致行政支出翻倍 [3] - 自由现金流实现39%的同比增长，过去12个月累计达735.5亿美元 [3] - 管理层上调2025年资本支出指引至930亿美元，并预计2026年资本支出将显著增加 [3] 搜索业务表现 - 搜索业务实现过去14个季度以来的最高同比营收增速 [5] - AI概览和AI模式成为强劲增长动力，AI模式查询量较第二季度翻倍，日活跃用户达7500万 [5] - AI概览在年轻用户群体中备受青睐，有助于巩固公司在搜索领域的主导地位 [5] 谷歌云业务表现 - 谷歌云营收同比增长33.5%，环比增长11.3%，过去五个季度中有四个季度增速超过30% [6] - 该部门运营利润率同比提升660个基点，达23.7% [6] - 谷歌云平台未完成订单达1550亿美元，同比增长82%，环比增长46% [6] YouTube业务表现 - YouTube广告营收同比增速创下去年第一季度以来的最高水平 [8] - 第三季度营收绝对值是过去18个季度中第二个突破100亿美元的季度 [8] - AI广告工具Demand Gen帮助中小广告主提升营收，并将部分广告主的转化价值提高40% [8][9] 资本支出与AI发展 - 2025年资本支出指引上调至910亿至930亿美元，较此前预期高出60亿至80亿美元 [7] - 资本支出增加旨在满足强劲的AI需求，管理层强调“需求持续超过供给” [7][10] - 公司AI产品表现强劲：Veo 3工具已生成超过2.3亿个视频，Gemini企业版订阅用户突破200万，第三季度AI产品营收同比激增200%以上 [7] - 未来AI规划包括可能与苹果就Gemini模型合作，以及将Gemini整合到Waymo自动驾驶服务中 [9]