会议概况 - 野村中国投资年会于11月12日在深圳开幕，吸引超过40家企业和400多位投资者参与 [2] - 野村进入中国市场已超过40年，通过控股合资券商野村东方国际证券持续深耕中国市场，该公司自2019年成立至今已稳健运营近六年 [4] 全球经济与亚洲展望 - 尽管面临美国关税飙升、地缘政治摩擦及财政压力，全球经济仍表现出显著韧性，得益于人工智能革命性转型、企业灵活调整对外贸易、货币与财政政策适度宽松及整体宽松金融环境 [4] - 亚洲地区通货膨胀可能维持在历史低位，日本央行可能进一步上调利率，印度作为增速最快的新兴市场经济体有望继续保持出色表现 [4] - 亚洲科技板块因人工智能需求旺盛及存储芯片超级周期保持韧性，但非科技板块因AI溢出效应有限及美国加征更高关税而疲软，预计印度、菲律宾和马来西亚将成为最近十年增长最快的经济体 [5] 中国经济与A股市场 - 中国将专注于在2026-2030年实现有韧性、平稳和包容的经济增长，政府将继续通过大力投资和产业政策推进科技自立自强，特别是在半导体和人工智能领域 [2][6] - 政策支持、流动性和产业升级是驱动A股后续上涨的核心动力，AI、自主可控和高附加值出海将是明年A股核心主线 [2][6] - 尽管A股估值偏高，但考虑到无风险利率下行后的股权风险溢价仍处于合理水平，在基本面改善确认前流动性仍是推动市场的关键 [6] - 中国面临耐用消费品需求前置后的透支效应、部分行业投资收缩、全球贸易壁垒上升预期出口放缓及房地产市场下行等潜在挑战，近期政策重点可能再次转向稳增长，财政扩张很可能成为关键着力点 [8] 科技与互联网行业 - 中国AI价值链参与者正积极开发大语言模型和生成式AI应用，构建自给自足国内AI供应链趋势日益明显，AI基础设施投资呈现上升趋势 [10][11] - 领先科技企业正利用大语言模型提升内部运营效率并加强生态系统建设以创造更好变现机会，得益于技术创新，预期中国大语言模型生态系统将涌现更多商业与技术创新 [11] - 中国互联网板块市场关注点集中在头部平台在人工智能领域的战略布局与资本投入，以及国内即时零售赛道竞争，预计今年四季度行业竞争强度将趋于缓和 [11] - 在线娱乐版块中网络游戏和在线音乐服务仍具韧性，而长视频业务因用户持续向短视频和微短剧迁移可能继续跑输其他娱乐细分领域 [11]