宏观经济分析 - 全球经济在2024年表现出显著韧性，主要驱动力包括人工智能革命性转型、企业灵活调整对外贸易方向、货币与财政政策适度宽松以及整体宽松的金融环境[6][7] - 中国经济在2026-2030年将专注于实现有韧性、平稳和包容的增长，政府将通过大力投资和产业政策推进科技自立自强，特别是在半导体和人工智能领域[9][10] - 日本经济增长预计将受关税影响而放缓但仍可避免衰退，核心CPI通胀率目前约为同比3%，预计2026年将降至2%以下，2027年可能再次逐步上升至2%[12][13] - 亚洲（除日本）经济增长前景喜忧参半，科技板块因人工智能需求旺盛和存储芯片超级周期支撑保持韧性，非科技板块因人工智能溢出效应有限和美国加征更高关税而疲软[16][17] 中国互联网与科技行业 - 中国互联网板块市场关注点集中在头部平台在人工智能领域的战略布局与资本投入，以及国内即时零售赛道的持续竞争态势[19][20] - 在线娱乐板块尤其是网络游戏和在线音乐服务仍具韧性，作为大众消费者负担得起的娱乐形式保持稳定需求[20] - 中国AI价值链参与者正积极开发大语言模型和生成式AI应用，构建自给自足的国内AI供应链趋势日益明显[23][24] - 基于算力或AI芯片供应来源的日益多元化，中国AI基础设施投资呈现上升趋势，领先科技企业利用大语言模型提升内部运营效率并加强生态系统建设[24] 资本市场与投资策略 - A股市场后续上涨的核心动力包括政策支持、流动性和产业升级，尽管估值经历近一年扩张后已偏高，但无风险利率下行后的股权风险溢价仍处于合理水平[30][31] - 中期市场关注点将逐步转向财政刺激政策、通胀走势探讨及房地产市场政策支持等方面，长端利率预计有更多上行空间[27][28] - 中国"十五五"规划定调的长期全要素生产率升级与科技转型将持续催化结构性行情，但盈利基本面改善仍有待政策加码[31]