政策环境与内容周期 - 第十五个五年规划强调文化繁荣是中国式现代化的重要标志，需提升文化原创能力，推动新闻出版、广播影视等领域精品创作[2] - 游戏行业在版号发放常态化下供给侧明显回暖，行业内容丰富度持续提升，贡献公司基本面弹性[2] - 剧集行业供给侧从调整期迈向企稳，但长剧生产周期需1.52年，容错率不高，持续产出创新优质内容是平台留住用户的核心抓手[2] - 判断2026年2028年将成为内容创新与机制优化的关键观察窗口期，季播模式成熟化与边审边播模式探索有望为行业注入活力[3] AI技术应用与产业融合 - 第十五个五年规划建议全面实施"人工智能+"行动，加强人工智能同产业发展、文化建设等相结合[6] - AI在影视剧集领域已在P端、B端广泛应用，渗透提升推动商业化加速[6] - AI在游戏领域已渗透代码生成、美术建模、游戏测试和买量等环节，Google Genie 3等模型发行有望长期推动复杂游戏场景建模降本增效[6] - AI在广告领域应用于素材制作、审核、推荐算法和自动投放，推动多家公司点击率、转化率及eCPM提升[6] - 社交社区厂商通过AI素材生成平台降低UGC内容生成门槛，优化推荐模型实现用户时长提升[6] - 预计AI技术成熟将推动多领域实现AI原生渗透与内容生成高度自动化，游戏、广告等内容制作或实现进一步自动化[7] 文化出海与全球化发展 - 第十五个五年规划鼓励提升中华文明传播力影响力，推动更多文化企业和优秀文化产品走向世界[9] - 游戏出海从粗放内容输出转向具文化内核的精品为核心模式，网易等头部厂商实现全球化发行，点点互动等通过深耕细分赛道取得良好出海成绩[9] - 网文与短剧有望与游戏精品化增长形成合力，网文翻译击穿多语种壁垒向本地用户渗透，短剧通过精品化叙事+本土化适配配合AI降本实现出海规模化[9] IP经济与业态融合 - 第十五个五年规划建议大力提振消费，扩大优质消费品和服务供给，推动业态融合[11] - 观众对文娱内容消费需求持续向精品化、系列化倾斜，IP经济指以IP为驱动通过多元商业开发实现价值延伸的经济模式[11] - IP经济可分为IP内容、IP消费品、IP服务与体验三类，构成IP商业化关键路径[11] - 2025年以来内容IP公司逐步加码IP战略，通过衍生品开发、跨媒介叙事拓展商业空间，以长生命周期IP运营平滑单项目利润波动风险[11] - 国内IP产业链各环节逐步成熟，IP经济有望继续繁荣，IP产业价值迎来系统性重估，内容生产工业化、IP运营矩阵化、收入结构多元化为重要发展趋势[11]