文章核心观点 - “十五五”规划期间，资本市场将聚焦优质资产与资金双向扩容、高水平制度开放、强监管下市场生态优化三大方向，开启高质量发展新阶段 [4] - 资本市场高质量发展将为中资券商提供关键发展机遇，推动其业务转型、拓宽发展空间，并助力其迈向国际一流投行 [9][16] 资本市场高质量发展方向 - 优质资产与资金双向扩容：资产端将深化科创板、创业板改革，发展多元股权融资、多层次债券市场、REITs和资产证券化，培育优质上市公司；资金端将构建“长钱长投”制度环境，推动中长期资金提高A股投资规模与比例，发展权益类公募基金和指数化投资，畅通私募股权基金“募投管退”循环 [5] - 高水平制度开放稳步推进：将推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通机制，支持企业利用两个市场两种资源，加快建设世界一流交易所和投资银行，推进上海国际金融中心建设并巩固提升香港国际金融中心地位 [6] - 强监管下市场生态持续优化：将构建全方位、立体化证券期货监管体系，完善金融创新监测监管与风险应对机制，运用大数据、人工智能等技术高效识别违法违规线索，严厉打击财务造假、欺诈发行等恶性违法行为，维护市场秩序 [7] 证券行业历史发展回顾 - 融资功能增强：截至2025年10月，A股上市公司数量达5,452家，较2018年底增长逾50%；企业主体债券年融资额约20万亿元，近10年复合增速达14%，带动券商投行业务规模增长与结构优化 [10] - 交易功能提升：机构化、产品化、国际化趋势下，股票日均成交额迈上万亿元新常态；2023年末券商场外衍生品存量名义本金规模约为2018年底的6倍，推动券商做市、衍生品等业务快速增长 [11] - 投资配置功能转型：资管新规后，主动管理的公募基金、私募证券、私募股权规模在3Q25末合计较2020年底增长超过60%，券商财富管理业务向买方投顾进阶转型 [11] - 行业规模与格局变化：2024年证券行业营业总收入逾4,500亿元，约为十年前两倍；总资产达13万亿元，约为十年前三倍；行业营收CR10从2014年的47%提升至2025年上半年的52%，利润CR10从52%提升至60%以上 [12] “十五五”期间券商发展机遇 - 资产与资金双向扩容驱动业务转型：资本市场改革将推动券商大投行业务（如再融资、财务顾问、投行直投）增长，并对中介机构提出更高要求，促使其向“客户全覆盖、阶段全掌控、产品全升级”转型；机构化趋势将提升主经纪商（PB）等综合服务需求；衍生品、做市等业务发展将优化券商资产负债表使用效率；权益类资产占比提升将加速券商财富管理转型 [17][18] - 高水平对外开放拓宽业务半径：制度型开放将为券商带来“走出去”（如境外上市保荐、跨境并购顾问）和“引进来”（如跨境业务场景拓宽、与外资券商竞合）的双向机遇，助力其提升跨境风险管理、全球资产定价能力，加速向“全球综合金融机构”转型 [18][19] - 强监管常态化优化行业生态：全方位监管体系和完善的分类评价框架将倒逼行业回归合规经营与专业服务本源，头部券商凭借更健全的合规风控体系有望获得创新业务试点等资源倾斜，进一步巩固核心竞争力 [19]