财务业绩表现 - 2025财年第二财季营收4483亿日元，环比增长30.8%，但同比下滑6.8% [1][2] - 第二财季净利润为407亿日元，同比下降超60% [1][2] - Non-GAAP营业利润为872亿日元，利润率19.4%，环比提升6个百分点 [5] - 连续第七个季度实现正自由现金流，达413亿日元，净负债权益比降至107% [5] - 第三财季Non-GAAP营业利润指引为1000–1400亿日元，低于市场预期的1410亿日元及买方预期的1500亿日元以上 [1][3] - 第三财季营收指引为5000–5500亿日元，创历史新高，市场预期为5300亿日元 [3] 产品结构与盈利能力 - 智能设备业务营收占比升至35%，环比大幅增长99%，但其相对较低的利润率拖累了公司整体盈利表现 [7] - SSD及存储业务营收占比55%，其中数据中心/企业级业务约占60%，PC及其他业务占40% [7] - 部分超大规模云服务商客户要求从SSD产品转向NAND芯片供应，影响了产品结构和平均售价 [7] - 管理层预计第四季度和第一季度产品结构将向SSD业务倾斜，盈利能力有望改善，将在服务器SSD与PC/智能手机业务之间保持平衡配置 [7] 行业趋势与AI驱动 - NAND闪存行业供应紧张局面将持续，预计2025年市场比特增长率为中等两位数百分比，2026年将达到高等两位数百分比 [8] - AI驱动的需求增长来自三方面：传统服务器更换需求加速、AI推理工作负载对SSD需求激增、NL-HDD短缺导致的高容量QLC SSD新增需求 [8] - 智能手机和PC领域库存已恢复正常，增长趋势持续 [8] - 公司股价年初至今涨超56%，反映市场对AI驱动下存储需求长期前景的乐观态度 [4] 技术发展与未来战略 - 2026财年重点举措包括推广第八代BiCS技术抢占AI需求、量产245TB QLC SSD等AI专用产品、确保比特增长至少与市场同步 [9] - 主要厂房建设已完成，明年将进行设备安装，资本支出保持审慎，重点投资第八代和第十代BiCS技术 [9] - 第八代技术预计从2026财年初成为核心产品，245TB QLC SSD和第十代BiCS技术等新品将陆续推向市场 [9] - 对于高带宽内存技术，公司将继续评估机会但尚未承诺投入，目前专注于可提升GPU性能的高速SSD解决方案 [9]