欺诈性广告业务 - 公司去年底预测其年度总收入的约10.1%，约160亿美元来自高风险诈骗广告和违禁商品广告[5] - 公司每年仅从部分诈骗广告中就能赚取约70亿美元年收入[5] - 公司平均每天向用户展示约150亿条具有明显欺诈特征的“高风险”诈骗广告[5] - 用户每天还会遭遇220亿次不涉及付费的“诈骗尝试”，如虚假交友资料等[8] - 公司自动化系统认定必须有至少95%的把握确定营销人员存在欺诈行为时才会禁止其投放广告，否则实施“惩罚性竞价”提高广告费率[8][9] - 公司每六个月仅从“法律风险较高”的诈骗广告中就能赚取35亿美元，内部预计美国监管罚款最高不过10亿美元，从欺诈中获得的收入远超可能面临的罚款[10] - 英国监管机构发现2023年所有支付相关诈骗损失中有54%与公司的产品有关，是其他所有社交平台总和的两倍多[8] - 公司自身研究估计其平台参与了美国三分之一的成功诈骗案件[8] 用户举报处理与平台管理 - 公司曾因将诈骗广告归类为“低严重性”问题而忽略或错误地驳回了高达96%的用户有效举报[5] - 一份2023年的文件显示公司几乎驳回了用户提交的约10万份有效诈骗举报中的96%[9] - 对于“高价值账户”，即使累计超过500次违规记录，公司也不会封禁其账户[9] - 公司发言人声称已将用户举报的诈骗广告数量减少了58%[5] AI战略与资本支出 - 公司AI基础建设设施的资本支出指引已升至惊人的660–720亿美元[6][13] - 公司2025年第三季度资本支出指引已升至660–720亿美元，主要用于AGI数据中心集群的建设以及AI人才的变动[13] - 公司首座AI数据集群“普罗米修斯”计划于2026年在俄亥俄州投入使用，预计将提供至少1GW的计算能力[17] - 管理层在财报会议上表示资本支出还将继续上调，但未给出AI与公司未来战略具体结合路径的清晰回应[18] 财务表现与AI贡献 - 公司2025年第三季度营收达到512亿美元，同比增长26%，创下历史新高，增长主要得益于广告业务的强劲拉动[12] - Instagram在广告收入增速上首次超越Facebook[12] - 公司预计2025年其在美国的社交广告收入将进一步提升至789亿美元[12] - AI推荐系统的改进使2025年第二季度Facebook和Instagram用户使用时长分别提升7%和6%[13] - 由AI驱动的视频推荐系统Reels带动视频观看时长同比增长超过20%，显著提升了广告曝光量[13] - AI驱动的广告平台Advantage+实现了从广告创建、投放到管理的全流程自动化[12] 人才流失与组织动荡 - “卷积神经网络之父”杨立昆宣布离开公司创业，推测原因之一是汇报关系变更[6] - 基础AI研究科学家陈欣磊、研究科学家庄靖尧等至少14人跳槽至马斯克的xAI公司[6] - 新实验室FAIR已有至少8名员工离职，部分人返回OpenAI或加入其他公司[6] - 公司近期启动组织架构调整，裁员约600人，波及FAIR前沿研究团队及AI基础研究院[17] 技术产品与竞争态势 - 公司最新一代开源模型Llama 4在多项关键能力的基准测试中表现仍显著落后于OpenAI的GPT-4o、谷歌的Gemini 2.5等闭源领头羊[17] - 该模型在代码生成、复杂推理等高端应用场景中与同类顶尖开源模型相比也未能建立起明显优势[17] 战略动机与行业背景 - 公司执着于AI基建旨在争夺“入口定义权”，避免在AI时代重蹈移动互联网时代被应用商店“抽成”的覆辙[21][22] - AI基建是为了延续其“元宇宙”的终极愿景，是构建开放虚拟世界不可或缺的基石[22] - 公司为其硬件战略铺路，拥有一个能跨设备调用的自有大模型是其硬件战略成功的必要条件[22] - 与谷歌、微软利用AI增强现有业务不同，公司的豪赌是为了赢得一张通往新时代的“入场券”[22] - 技术迭代速度极快，云服务商芯片寿命从5-6年缩短至可能仅剩3年，数据中心技术也可能在5年内过时，天价基建投资面临极高贬值风险[25] - AI基建的利润正大规模流向上游，英伟达、台积电等芯片巨头接住了大部分订单，模型厂商背负沉重成本[25] 市场反应与历史对比 - 宣布大幅扩大资本支出后公司股价再次应声暴跌，市值瞬间蒸发千亿美元[11] - 同行微软股价仅微跌约3%，亚马逊和谷歌甚至因上调支出预期而股价上扬，公司处境更显被动[11] - 此次巨额资本支出承诺与几年前押注“元宇宙”的情形相似，当时导致股价持续探底，投资者信心降至冰点[11]