国信金工主动量化策略核心观点 - 国信证券开发了四款以战胜主动股基中位数为目标的主动量化策略组合，其独特之处在于将业绩基准从传统的宽基指数（如沪深300、中证500）转向公募主动股基 [2] - 在报告期内（2025年），成长稳健组合表现最为突出，绝对收益达54.37%，大幅超越偏股混合型基金指数 [1][31] - 从历史回测数据看，各策略组合在较长周期内均能实现超越基准的年化超额收益，显示出策略的长期有效性 [39][43][45][49] 各策略组合近期表现（2025年11月10日-11月14日及年初至今） - 优秀基金业绩增强组合：本周绝对收益-1.80%，相对基准超额收益-1.09%；本年绝对收益25.03%，相对基准超额收益-6.58%，在3469只主动股基中排名第2028位（58.46%分位点）[1][11] - 超预期精选组合：本周绝对收益-2.36%，相对基准超额收益-1.64%；本年绝对收益41.40%，相对基准超额收益9.79%，在主动股基中排名第942位（27.15%分位点）[1][21] - 券商金股业绩增强组合：本周绝对收益-2.34%，相对基准超额收益-1.62%；本年绝对收益32.74%，相对基准超额收益1.13%，在主动股基中排名第1468位（42.32%分位点）[1][22] - 成长稳健组合：本周绝对收益0.29%，是唯一实现正收益的组合，相对基准超额收益1.00%；本年绝对收益54.37%，相对基准超额收益22.76%，在主动股基中排名第404位（11.65%分位点）[1][31] 策略构建方法论 - 优秀基金业绩增强组合：策略核心是对标主动股基中位数，首先通过业绩分层等量化方法优选基金，再以其持仓为选股空间，通过组合优化控制个股、行业和风格偏离，实现优中选优 [7][36][37] - 超预期精选组合：以研报标题出现“超预期”且分析师全线上调净利润的股票为初选池，再进行基本面和技术面的双层筛选，构建组合 [13][42] - 券商金股业绩增强组合：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化方法控制与金股池在个股和风格上的偏离，并以公募基金行业分布为行业配置基准 [19][44] - 成长稳健组合：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，优先选择临近财报预约披露日的成长股，并引入多种机制（如弱平衡、跃迁机制）以降低换手和规避风险 [27][48] 历史绩效表现 - 优秀基金业绩增强组合：在2012年1月4日至2025年6月30日的回测区间内，考虑仓位及费用后年化收益达20.31%，相较偏股混合型基金指数年化超额收益11.83%，多数年份排名位于主动股基前30% [39][41] - 超预期精选组合：在2010年1月4日至2025年6月30日的回测区间内，考虑仓位及费用后年化收益达30.55%，相较基准年化超额收益24.68%，每年业绩排名均位于股基前30% [43] - 券商金股业绩增强组合：在2018年1月2日至2025年6月30日的回测区间内，考虑仓位及费用后年化收益为19.34%，相较基准年化超额收益14.38%，每年排名位于主动股基前30% [45][47] - 成长稳健组合：在2012年1月4日至2025年6月30日的回测区间内，考虑仓位及费用后年化收益达到35.51%，相较基准年化超额收益26.88%，各年度业绩排名基本位于股基前30% [49] 市场整体表现监控（2025年11月10日-11月14日及年初至今） - 股票市场：本周收益中位数为0.59%，56%的股票上涨；本年收益中位数达26.57%，86%的股票上涨 [1][38] - 主动股基市场：本周收益中位数为-0.72%，38%的基金上涨；本年收益中位数为28.77%，98%的基金上涨 [1][38] - 收益分布：本周股票收益分布的50%分位点为0.59%，而主动股基为-0.72%；本年股票收益分布的50%分位点为26.57%，主动股基为28.77% [35][38]