美联储内部政策分歧 - 美联储官员普遍认同劳动力市场已降温，但对放缓是否会加剧看法不一 [1] - 部分官员对物价压力持乐观，另一部分警告当前利率对经济抑制作用微弱，进一步降息可能让通胀回到目标的进程面临风险 [1] - 美联储主席鲍威尔承认官员们对于12月降息看法存在很大分歧，但视不同意见为决策过程中的正常部分 [19] 12月降息预期急剧转变 - 在美联储10月29日宣布降息后，市场连续数周看好12月继续降息，但截至周五降息概率已跌至4成 [2] - 鲍威尔承认再降一次息并非板上钉钉，一些官员明确表示不会在12月会议上支持降息 [2] - 反对12月降息的官员包括今年拥有投票权的堪萨斯城联储主席施密德、波士顿联储主席柯林斯，以及明年拥有投票权的达拉斯联储主席洛根 [2] 鹰派官员观点与降息门槛抬高 - 鹰派官员认为就业增长放缓更多反映移民政策与技术变化，而非劳动力需求严重恶化 [6] - 鹰派官员指出通胀风险包括关税和整体消费需求韧性，并强调通胀多年高于目标削弱了美联储可信度 [7] - 堪萨斯城联储主席施密德表示进一步降息对缓解劳动力市场压力作用不大，但可能对通胀产生更持久影响 [8] - 达拉斯联储主席洛根将在12月反对降息，担心通胀水平过高且回到2%目标所需时间太长 [9] - 波士顿联储主席柯林斯警告进一步货币支持可能让通胀回到目标的进程放缓甚至停滞 [10] 鸽派官员立场与依据 - 鸽派在美联储决策委员会中可能仍占多数，虽更为低调但未让步 [12] - 美联储理事斯蒂芬·米兰认为利率远高于中性利率，呼吁快速大幅度降息以避免对劳动力市场造成潜在损害 [12] - 米兰认为12月降息非常适宜，近期数据支持FOMC继续降息，货币政策应当向前看 [13] - 米兰指出房租通胀表明价格压力走弱，薪资增速已趋于温和 [14] - 其他官员如美联储理事沃勒和鲍曼更担心劳动力市场而非通胀，因此支持降息 [16] 鲍威尔面临的挑战与未来展望 - 美联储当前处境艰难，鲍威尔的任务更困难，复杂形势可能导致即便合理政策也产生糟糕结果 [20] - 鲍威尔对通胀态度总体上较放松，但随着其主席任期将于明年5月结束，可能会面临更多反对票 [18] - 有业内人士悲观认为当前政策辩论像是对2026年的预演，将导致极为分裂的投票局面 [21]