公牛集团业绩表现 - 2025年前三季度营收同比下降3.22%，归母净利润同比下降8.72% [8] - 第三季度归母净利润同比下降10.29%，降幅较上半年进一步扩大 [8] - 第一、二、三季度营收分别为39.22亿元（+3.14%）、42.46亿元（-7.37%）、40.3亿元（-4.44%），净利润分别为9.75亿元（+4.91%）、10.85亿元（-17.16%）、9.19亿元（-10.29%） [9] - 公司上市以来首次出现前三季度营收和净利润双双负增长 [10] - 股价跌至42.53元，创去年9月以来新低，较去年10月高点累计下跌32.8% [4][11] 核心业务承压 - 电连接业务（插线板、数码配件）2025年上半年营收36.62亿元，同比下滑5.37% [12] - 智能电工照明业务（墙壁开关、照明设备）2025年上半年营收40.94亿元，同比下滑2.78% [12] - 两大核心业务占公司总营收比例超过90%，均创下近五年同期最差表现 [12] - 第三季度毛利率为41.7%，同比下降1.8个百分点 [13] 实控人减持与股权结构 - 实控人阮学平拟减持不超过3617.18万股（占总股本2%），按公告日股价测算套现超16亿元 [15] - 阮学平2023年7月曾减持1779.19万股，套现16.28亿元 [15] - 阮氏兄弟通过良机实业及直接持股合计控制公司84.76%股权，形成家族控股格局 [17] - 公司上市以来累计现金分红超120亿元，阮氏兄弟凭借84.76%持股比例或获超100亿元分红 [18] 新能源业务与转型挑战 - 新能源业务（充电桩、储能）2025年上半年收入仅3.86亿元，占总营收比例4.73% [22] - 国际化业务覆盖40多个国家，但主要依赖大客户模式拓展东南亚、欧洲市场，短期内难成规模效应 [22] - 宏观房地产后周期效应导致家装需求减弱，智能电工照明板块明显承压 [13] - 小米等互联网企业切入插座市场，加剧行业竞争并侵蚀公司市场份额 [13]