市场异常现象 - 传统避险资产黄金与美股标普500指数出现同步下跌的罕见现象，上周五金价下跌超2%创一周新低，同期标普500指数一度下跌1.3%，比特币跌破95000美元 [3] - 黄金与标普500指数的21日滚动相关性在11月为正值0.22，延续了10月以来的微弱正相关态势 [1][4] - 这种同向波动表明市场流动性紧张，投资者被迫抛售盈利资产以弥补其他持仓的损失 [1][3] 流动性压力驱动因素 - 市场流动性紧张是导致黄金与风险资产同步波动的核心原因，投资者在寻求流动性 [1][5] - 在真正的危机中，所有资产相关性会趋向1.0，因为亏损的交易员需要从盈利头寸中筹集现金，这解释了黄金在2008年市场崩盘最严重阶段和2020年新冠疫情恐慌初期的下跌 [12][13] - 标普500指数受科技板块拖累，使其11月整体呈现亏损态势，市场对经济整体健康状况的质疑加剧 [5][6] 人工智能泡沫担忧的影响 - 传奇投资者Michael Burry做空Palantir的消息引发更多对人工智能泡沫的关注 [7] - 分析人士警告，随着人工智能泡沫担忧升温，期望通过黄金对冲科技股风险的投资者可能在短期内失望 [4][7] - 如果人工智能板块继续抛售，黄金在短期内难以有效对冲科技股风险 [7] 黄金的长期属性与短期波动 - 黄金长期来看与股市没有相关性，但正相关性意味着两种资产朝同一方向移动，可能表明投资者正急于利用黄金收益来弥补股市亏损 [8] - 今年全年黄金与标普500指数的一个月滚动相关性平均值接近零，但掩盖了有时关系强烈正相关、有时强烈负相关的事实 [9][11] - 尽管短期内可能与股市同跌，但黄金作为金融保险的长期价值体现在其能更快找到底部，反弹力度强于股市，并减少整体投资组合损失 [13][14]